大禹生物是一家飼料添加劑生產(chǎn)商,。2021年上半年，飼料添加劑業(yè)務(wù)貢獻了公司81.33%的營收,，還有13.87%的營收來自飼料業(yè)務(wù),，剩余約4.8%的營收來自獸藥業(yè)務(wù)。
近年來,，大禹生物營收和凈利潤整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢,。2018年，公司營收還是0.89億元,，歸母凈利潤2173.47萬元,。2021年,，公司預(yù)計營收已達到1.7億~1.8億元，歸母凈利潤預(yù)計3400萬~3700萬元,。
豬價或致經(jīng)營業(yè)績波動
大禹生物成立于2014年,。2018~2020年和2021年上半年，大禹生物的飼料添加劑產(chǎn)品占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別為85.79%,、78.25%,、77.52%和81.33%。
大禹生物的產(chǎn)品主要應(yīng)用于生豬養(yǎng)殖領(lǐng)域,。這自然令監(jiān)管關(guān)心“豬周期”對公司的影響,，尤其是2021年以來，國內(nèi)豬肉價格持續(xù)下滑,。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，2021年初，國內(nèi)豬肉的平均批發(fā)價格約46元/公斤,，截至2022年3月25日,，價格約18元/公斤，較2021年高點跌幅約六成,。
豬價持續(xù)下滑,，無疑在一定程度上也會打擊養(yǎng)殖戶的積極性。為此,，監(jiān)管也要求大禹生物說明生豬價格對公司業(yè)績的具體影響,。
大禹生物在回復(fù)問詢時稱，目前公司的體量較小,，市場占有率也較低,，未來市場潛力較大。在“豬周期”的影響下,，公司針對不同的客戶群體開拓市場的空間仍然較大,。而且，“豬周期”對不同區(qū)域,、不同類型客戶的影響有所不同,，公司經(jīng)銷渠道的廣泛性和客戶的多樣性一定程度上分散了相關(guān)風(fēng)險。
雖然大禹生物稱現(xiàn)階段豬價下行預(yù)計不會對公司持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成重大不利影響,，不過,，若未來豬價仍持續(xù)下跌，甚至跌破歷史低位,，終端養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖收益受到較大影響,，也可能導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)波動。
主營業(yè)務(wù)毛利率較穩(wěn)定
2018年以來,，國內(nèi)養(yǎng)豬行業(yè)經(jīng)歷了一輪完整的“豬周期”,。不過,，大禹生物或因體量較小，在2018年以來的生豬養(yǎng)殖行業(yè)變化中,，公司整體業(yè)績依然向上,。2018~2020年，大禹生物營收分別為0.89億元,、1.14億元和1.45億元,，歸母凈利潤分別為2173.47萬元、2768.44萬元和3274.23萬元,。
大禹生物預(yù)計2021年可實現(xiàn)營收1.7億~1.8億元,，同比增長17.37%~24.27%，歸母凈利潤3400萬~3700萬元,，同比增長3.84%~13.00%,。
近年來，大禹生物的主營業(yè)務(wù)毛利率也較為穩(wěn)定,。2018~2020年度和2021年上半年（以下簡稱報告期）,，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為56.34%、63.10%,、55.46%和52.30%,。
值得一提的是，在2022年3月25日的審議會議上,，北交所上市委重點關(guān)注了大禹生物經(jīng)銷商的問題,。目前，大禹生物經(jīng)銷商中存在員工及其親屬持股的情況,，報告期內(nèi),，公司分別向上述“特殊”經(jīng)銷商銷售了1088.7萬元、502.65萬元,、762.6萬元和274.56萬元,，占營收比例分別為12.17%、4.41%,、5.26%和3.54%。
此前,，大禹生物在回復(fù)問詢時曾解釋稱,，公司2018年末實施經(jīng)銷商體系調(diào)整，原省級經(jīng)銷商經(jīng)營負(fù)責(zé)人或?qū)嵖厝烁鶕?jù)自愿原則入職公司,，成為公司員工,，并擔(dān)任原所屬區(qū)域的大區(qū)經(jīng)理，從而導(dǎo)致了上述情況,。大禹生物還稱,，公司對所有經(jīng)銷商實行統(tǒng)一的經(jīng)銷定價和經(jīng)銷管理政策,，對上述經(jīng)銷商與其他無關(guān)聯(lián)經(jīng)銷商實行無區(qū)別對待，交易價格及交易條件,、條款公平,，不存在通過交易進行利益輸送的情況。
對此,，北交所上市委要求公司保薦機構(gòu)進一步說明,，大禹生物部分經(jīng)銷商為公司員工及其親屬控制的必要性。
