12月19日，福建圣農(nóng)發(fā)展有限公司發(fā)布公告,，公司擬收購安徽太陽谷食品科技有限公司（英文名：Sun Valley,，以下簡稱“太陽谷”）54%的股權(quán)，對(duì)價(jià)不超過11.259億元人民幣,，自去年11月圣農(nóng)發(fā)展披露受讓太陽谷46%股權(quán)后的最新后續(xù),。本次交易完成后，福建圣農(nóng)發(fā)展將持有安徽太陽谷100%股權(quán),。
太陽谷是安徽省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè),，其前身為美國嘉吉公司在2011年于安徽省滁州市投資設(shè)立的嘉吉?jiǎng)游锏鞍字袊聵I(yè)部,。
據(jù)公開資料，本次交易買方圣農(nóng)發(fā)展是亞洲最大的白羽肉雞公司圣農(nóng)集團(tuán)的A股上市企業(yè),，公司建立了集自主育種,、種雞養(yǎng)殖、種蛋孵化,、飼料加工,、肉雞養(yǎng)殖、肉雞加工,、食品深加工,、產(chǎn)品銷售為一體的白羽肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈。
圣農(nóng)發(fā)展曾表示,，公司產(chǎn)能目標(biāo)是養(yǎng)殖板塊10億羽/年,，并確定主要通過收購兼并的方式擴(kuò)增公司產(chǎn)能。太陽谷主要從事白羽肉雞的養(yǎng)殖和加工業(yè)務(wù),，肉雞年產(chǎn)能達(dá)到6500萬只,，年屠宰量達(dá)6500萬羽，食品深加工能力達(dá)到9萬噸,。
近年來,，圣農(nóng)發(fā)展致力于全渠道布局，不僅在B端贏得了一批穩(wěn)定的大客戶,，還在C 端將產(chǎn)品影響力延伸至終端消費(fèi)領(lǐng)域,。作為2008北京奧運(yùn)會(huì),、2010上海世博會(huì)和 2015 G20杭州峰會(huì)等的雞肉原料供應(yīng)商,，其雞肉產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)擁有高端品質(zhì)形象。
圣農(nóng)發(fā)展本次交易的對(duì)手方德弘資本是一家專注于大中華區(qū)市場(chǎng)的國際性私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu),，核心團(tuán)隊(duì)成員曾領(lǐng)導(dǎo)KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù),。在過去30年間，德弘資本團(tuán)隊(duì)投資了一系列知名項(xiàng)目,，例如中國平安,、蒙牛乳業(yè)、海爾,、中糧肉食等,，德弘資本以控股及類控股投資見長。
一位股權(quán)投資行業(yè)人士表示,，最新披露的交易讓行業(yè)看到一種可能,，即投資機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行升級(jí)改造，待項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)管理提升和資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化等階段目標(biāo)后,，再將資產(chǎn)出售給上市公司,。
該行業(yè)人士指出，在海外歐美市場(chǎng)大約七成的并購交易都是通過戰(zhàn)略投資者或PE基金退出，并不受制于二級(jí)市場(chǎng)的晴雨表,。隨著A股上市公司,、并購基金、被投企業(yè)形成良好的生態(tài)循環(huán),，這類并購交易的數(shù)量將會(huì)越來越多,， 并為中國資本市場(chǎng)帶來更多元化的退出渠道。
上市公司“借道”PE推進(jìn)并購
本次圣農(nóng)發(fā)展收購德弘資本所持太陽谷全部股份,，創(chuàng)下了 “借道”PE收購全球企業(yè)中國業(yè)務(wù)線的新實(shí)踐,。
“近年國內(nèi)資本市場(chǎng)這種類似的并購交易的數(shù)量日益增加。對(duì)于上市公司而言,，最初就直接收購這些企業(yè)可能會(huì)面臨交易復(fù)雜性和操作難度,。一些標(biāo)的資產(chǎn)通常存在階段發(fā)展瓶頸，此時(shí)專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮重要作用”,，前述PE行業(yè)人士分析說：“從上市公司角度,，以相對(duì)合理的價(jià)格，從PE基金手里收購已經(jīng)經(jīng)過深度投后管理后的企業(yè),，使得企業(yè)效益得到充分提升,、風(fēng)控得到充分改善，無疑可以減小投資的復(fù)雜度與風(fēng)險(xiǎn),，可謂是明智之舉,。”
在德弘資本持有階段,，太陽谷大力推進(jìn)公司轉(zhuǎn)型,，通過精細(xì)化管理與數(shù)字化運(yùn)營的加持，企業(yè)生產(chǎn)效率得到提升,。而在營銷端,，企業(yè)加快產(chǎn)品創(chuàng)新，拓展了新的終端銷售渠道,，加強(qiáng)了“太陽谷”自有品牌建設(shè),，公司經(jīng)營效益有所改善。此外,，太陽谷也十分注重ESG工作,，其在國內(nèi)堅(jiān)持采用動(dòng)物友好型養(yǎng)殖模式，多次獲得世界農(nóng)場(chǎng)動(dòng)物福利協(xié)會(huì)（CIWF）和動(dòng)物福利國際合作委員會(huì)（ICCAW）頒發(fā)的動(dòng)物福利金雞獎(jiǎng),。
有行業(yè)內(nèi)部人士表示,，本次交易對(duì)于圣農(nóng)發(fā)展與太陽谷公司是個(gè)雙贏的結(jié)果。此次圣農(nóng)發(fā)展將太陽谷納入旗下,，將進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,，完善其在長江三角洲區(qū)域的布局,，提高公司核心競(jìng)爭力。隨著得到上市公司的全資控股,，太陽谷公司也有望升級(jí)其相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈,，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來更多助力。太陽谷在本次交易后可能會(huì)選擇繼續(xù)以獨(dú)立品牌運(yùn)作,，發(fā)揮其國際化管理與品控標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)勢(shì),。同時(shí)借助圣農(nóng)的影響力，太陽谷有望進(jìn)一步在高端渠道開疆拓土,。
新式并購交易勢(shì)起,？
近年來在政策引導(dǎo)下，上市公司數(shù)量和質(zhì)量均穩(wěn)步邁進(jìn),，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展仍是資本市場(chǎng)的重要議題,。
今年9月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》,，提出支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí),、鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合等舉措。12月上海發(fā)布的《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025—2027年）》,，提出鼓勵(lì)傳統(tǒng)行業(yè)上市公司開展同行業(yè),、上下游并購和吸收合并，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度,。
作為中國民族企業(yè)代表,，圣農(nóng)發(fā)展的此次投資通過私募股權(quán)基金收購跨國企業(yè)中國業(yè)務(wù)線，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)上市公司基于高質(zhì)量發(fā)展開啟新一輪并購熱潮開了一個(gè)好頭,。前述受訪者分析表示,，這種模式符合上市公司擴(kuò)大規(guī)模、豐富產(chǎn)品線以及拓展渠道和供應(yīng)鏈的內(nèi)生增長需要,，既能為投資人和股東提供一個(gè)經(jīng)過優(yōu)化和增值的投資機(jī)會(huì),，又能保障被收購企業(yè)方員工的穩(wěn)定工作機(jī)會(huì),。
據(jù)公開資料,，德弘資本近兩年多次實(shí)現(xiàn)并購項(xiàng)目成功退出。德弘資本曾參與美國有機(jī)營養(yǎng)品公司Orgain的并購交易,。在雙方共同的努力下,，Orgain在中國區(qū)的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了大幅增長。2022年Orgain被雀巢集團(tuán)全資收購,，德弘資本實(shí)現(xiàn)成功退出,。此外，在工業(yè)品領(lǐng)域,，德弘資本曾控股投資電路板行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)維勝科技,。維勝科技于2023年由深交所上市公司勝宏科技全資收購,，德弘資本實(shí)現(xiàn)成功退出。
“從太陽谷和過往并購類交易能看出德弘團(tuán)隊(duì)在并購領(lǐng)域的專業(yè)性積累了深厚的行業(yè)專識(shí)和堅(jiān)實(shí)的投后管理能力,?！币晃还蓹?quán)投資行業(yè)人士表示。
這是一場(chǎng)基于深度互信的雙贏合作：上市公司避免直接面對(duì)并購過程中的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn),，基金方則利用其專業(yè)能力,，賦能企業(yè)，改善資產(chǎn)價(jià)值,，從而實(shí)現(xiàn)投資回報(bào),。
“基金方介入后，如同對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行‘精裝修’,，通過精細(xì)管理和資本運(yùn)作提升企業(yè)價(jià)值,。”在他看來,，PE基金通過此類模式進(jìn)行更有意義并且高效的產(chǎn)業(yè)整合,，“如果這種模式得到更多關(guān)注和實(shí)踐，將會(huì)有利于整個(gè)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展,?！?/span>
