去年8月,，雙匯創(chuàng)始人萬(wàn)隆次子萬(wàn)宏偉接手雙匯發(fā)展（000895.SZ,，下稱“雙匯”），成為雙匯董事長(zhǎng)。萬(wàn)宏偉接班后的第一份年度報(bào)告顯示，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)依然疲軟。
3月25日,，河南“火腿大王”雙匯發(fā)布2024年業(yè)績(jī)報(bào)告，去年公司營(yíng)收為597億元,，同比下降0.64%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為49.89億元，同比下降1.26%,；利潤(rùn)總額為66.59億元,，同比上升0.21%。
雙匯在財(cái)報(bào)中表示,，去年?duì)I收下降主要受兩方面影響,，一方面包裝肉制品,、生鮮豬產(chǎn)品銷量下降；另一方面,，去年公司禽產(chǎn)品價(jià)格低位運(yùn)行,。而對(duì)于公司利潤(rùn)總額同比上升、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降,，雙匯表示主要是受生鮮品,、養(yǎng)殖業(yè)等企業(yè)所得稅免稅業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降影響。
過去幾年,，雙匯外部銷售承壓,，內(nèi)部經(jīng)歷復(fù)雜權(quán)力斗爭(zhēng)，其營(yíng)收規(guī)模不斷收縮,。2024年豬肉價(jià)格回暖,，但消費(fèi)需求不足，雙匯仍未走出業(yè)績(jī)下滑困境,。
然而一個(gè)好跡象是，雙匯在2024年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)降幅相較上年有所收窄,。2023年,，雙匯營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比下降4.29%、10.11%,，而2024年?duì)I收水平近乎與上年持平,，凈利潤(rùn)降幅也僅在1%左右。
營(yíng)收四連降
這是雙匯連續(xù)第四年?duì)I收下滑,。在受非洲豬瘟影響,，導(dǎo)致生豬短缺，及豬價(jià)上漲的2020年,，雙匯營(yíng)收規(guī)模達(dá)到高點(diǎn),，為739.35億元。次年豬價(jià)暴跌,，雙匯營(yíng)收增速開始掉頭向下,，WIND顯示，2021年-2023年,，其營(yíng)收分別下降9.65%,、6.09%、4.20%,。
2024年,，豬肉價(jià)格曾在第三季度出現(xiàn)明顯上漲，但并未對(duì)銷售生鮮豬肉產(chǎn)品的雙匯帶來積極作用,。雙匯此前在投資者交流活動(dòng)中表示,，去年第二季度屠宰行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈,、以及豬價(jià)上漲抑制豬肉消費(fèi)；去年第三季度,，豬價(jià)處于較高水平,，不易于鮮品銷售擴(kuò)大規(guī)模。
3月26日,，時(shí)代周報(bào)記者以投資者身份致電雙匯證券部,，相關(guān)人士表示，影響公司營(yíng)收增長(zhǎng)的因素并非單一的豬肉價(jià)格,。公司營(yíng)收來源可拆分為三部分,，即包裝肉制品、生鮮豬產(chǎn)品和禽產(chǎn)品,，包裝肉制品的價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定,，但生鮮豬產(chǎn)品和生鮮禽產(chǎn)品的價(jià)格一般隨行就市，是波動(dòng)的,，營(yíng)收受產(chǎn)品價(jià)格和銷量影響,。
上述人士表示，2021年到2023年,，產(chǎn)品的銷價(jià)和銷量都對(duì)公司營(yíng)收產(chǎn)生影響,；而2024年?duì)I收的影響因素主要來自銷量?！靶枨蠖?，去年市場(chǎng)銷售情況表現(xiàn)不好；供應(yīng)端,，去年全年豬肉價(jià)格有漲有跌,，生鮮品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈?！?/span>
去年,，雙匯的包裝肉制品和生鮮豬產(chǎn)品銷量下降、生鮮禽產(chǎn)品銷量則出現(xiàn)增長(zhǎng),。根據(jù)財(cái)報(bào),，2024年，雙匯肉類產(chǎn)品總外銷量318萬(wàn)噸,，同比下降1.67%,。其中，生鮮豬產(chǎn)品的銷售量為134.34萬(wàn)噸,，同比下降4.40%,；包裝肉制品的銷售量為141.43萬(wàn)噸，同比下降6.11%,。生鮮禽產(chǎn)品是其中唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)的產(chǎn)品,，當(dāng)期銷售量為33.83萬(wàn)噸,，同比增長(zhǎng)27.47%。
屠宰業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈
雙匯營(yíng)收規(guī)模收縮背后,，其兩大主要業(yè)務(wù)正遭受挑戰(zhàn),。
去年，雙匯的看家業(yè)務(wù)“屠宰業(yè)”營(yíng)收為303.34億元,，同比下降2.06%,；第二大業(yè)務(wù)“肉制品業(yè)”營(yíng)收同比下降6.16%。
上述兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)近幾年規(guī)模也在下降,。根據(jù)財(cái)報(bào),，2020年-2024年，肉制品業(yè)營(yíng)收規(guī)模從280.98億元下降至247.88億元,；屠宰業(yè)務(wù)從482.67億元降至303.34億元,。去年第二季度，雙匯屠宰業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降達(dá)15.8%,。
開源證券在研報(bào)中表示,，去年第二季度屠宰業(yè)營(yíng)收下滑一是因?yàn)樾袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司主動(dòng)放棄部分低毛利渠道,，從而影響了量,；二是因?yàn)?023第二季度，低豬價(jià)背景下凍品儲(chǔ)備擴(kuò)大,、屠宰基數(shù)較高，而去年第二季度在豬價(jià)上行背景下,，屠宰量明顯下降,。
當(dāng)前屠宰行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，牧原股份（002714.SZ）等養(yǎng)殖企業(yè)正不斷向下游屠宰行業(yè)延伸,，直接對(duì)雙匯的屠宰份額帶來沖擊,。
萬(wàn)隆長(zhǎng)子萬(wàn)洪建此前曾對(duì)牧原的迅速擴(kuò)張表達(dá)過擔(dān)憂。他曾表示,，牧原成為全球生豬出欄量最大的企業(yè),，超過雙匯收購(gòu)的史密斯菲爾德，豬源足夠多的牧原在往下游拓展,，是雙匯最值得注意的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。
牧原在近日的投資者交流活動(dòng)中披露，其2024年屠宰生豬1252.44萬(wàn)頭,，產(chǎn)能利用率約43%,。截至2024年末，共投產(chǎn)10家屠宰廠,，投產(chǎn)屠宰產(chǎn)能2900萬(wàn)頭/年,。雙匯并未披露具體屠宰數(shù)量,，但萬(wàn)洲國(guó)際在財(cái)報(bào)中稱，2024年其在中國(guó)的生豬屠宰量同比下降19.4%,。
寄希望于高性價(jià)比產(chǎn)品,？
多年前雙匯依靠“火腿腸”產(chǎn)品迅速打開市場(chǎng)，1992年,，雙匯的第一根“雙匯”牌火腿腸問世,，到1993年底，雙匯躋身國(guó)內(nèi)火腿腸市場(chǎng)前三強(qiáng),。
但近幾年,，火腿腸整體的銷售額和銷售量均出現(xiàn)下滑。線下零售監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)馬上贏的數(shù)據(jù)顯示,，2024年第四季度,，常溫火腿腸銷售額和銷售件數(shù)分別同比下降13.55%、14.25%,。
凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示,，原料周期等情況或?qū)﹄p匯業(yè)績(jī)帶來較大影響，火腿腸市場(chǎng)也在小幅縮小,，在外賣,、零食、方便食品豐盛的當(dāng)下,，火腿腸對(duì)新生代消費(fèi)者吸引力不大,。
或是考慮到上述壓力，今年雙匯準(zhǔn)備在高性價(jià)比肉制品上發(fā)力,。
雙匯在3月25日的投資者交流會(huì)中稱,，雙匯肉制品去年全年噸均經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約為4700元。2025年預(yù)計(jì)肉制品原料成本還會(huì)低位運(yùn)行,。同時(shí),，公司將加大市場(chǎng)投入，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),，并加強(qiáng)推出噸利相對(duì)較低的高性價(jià)比產(chǎn)品,，因此預(yù)計(jì)2025年肉制品噸均經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)可能會(huì)低于2024年，但仍會(huì)是歷史較高水平,。
上述雙匯證券部相關(guān)人士表示,，今年肉制品原料包括肉類、輔料,、包裝物等成本總體會(huì)比較低,。高性價(jià)比產(chǎn)品受眾更廣，公司推出高性價(jià)比產(chǎn)品是為了促進(jìn)銷量。
香頌資本董事沈萌對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示,，一方面生豬價(jià)格回暖,，可能會(huì)刺激產(chǎn)能擴(kuò)張，有利于肉制品原料成本控制在合理區(qū)間,；另一方面當(dāng)前消費(fèi)形勢(shì)仍不穩(wěn)定,，價(jià)格不具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品很難在市場(chǎng)中立足。
“所以雙匯發(fā)展選擇噸利相對(duì)較低的高性價(jià)比產(chǎn)品,，關(guān)鍵是‘相對(duì)較低’和‘高性價(jià)比’,，或許是希望通過一定程度的讓利，穩(wěn)定肉制品消費(fèi)需求,，為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展提供更好的環(huán)境,。”沈萌說道,。
3月26日,，就去年屠宰和肉制品業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑原因等問題聯(lián)系雙匯方面，對(duì)方表示以上市公司年報(bào)信息為準(zhǔn),。
