鳳祥股份位于中國山東,，始建于1991年,，系一家集飼料加工,、種禽繁育,、肉雞飼養(yǎng),、屠宰分割、禽肉熟制品生產(chǎn)銷售于一體的現(xiàn)代化大型食品產(chǎn)業(yè)集團,。招股書內(nèi)容顯示,，2016至2019年鳳祥股份收入分別為23.54億元、24.34億元,、31.97億元,、39.26億元,，年復合增長率高達18.6%，2019年凈利潤高達8.37億元,。
出口業(yè)務全國最大 C端業(yè)務連年翻漲
鳳祥同時擁有成熟且不斷壯大的B端和C端業(yè)務。據(jù)公開報道,，鳳祥不僅是百勝中國,、麥當勞等大型連鎖集團的重要合作伙伴，還在出口業(yè)務上保持了領先的市場地位：多年來,，鳳祥持續(xù)向日本,、歐盟、馬來西亞,、韓國,、蒙古及新加坡的海外客戶供應多種優(yōu)質(zhì)雞肉制品。根據(jù)弗諾斯特沙利文報告顯示,，就2018年商品肉雞的產(chǎn)量及出口收入和出口量而言,，鳳祥股份是中國第二大全面一體化白羽肉雞生產(chǎn)商，是中國最大的一體化白羽雞肉出口商,。
然而,，能夠順利通過港交所聆訊，一方面得益于鳳祥穩(wěn)健發(fā)展的B端業(yè)務,，另一方面,，C端市場的良好開局也為其提供了巨大的增長空間。與國內(nèi)大部分傳統(tǒng)雞肉概念股相比,，鳳祥股份在C端的業(yè)務發(fā)展遙遙領先,。無論是線上的京東、天貓,、每日優(yōu)鮮,，還是線下的羅森、7-11,，鳳祥股份旗下的產(chǎn)品銷量始終在細分領域中保持領先地位,。在此基礎上，2018年,、2019年鳳祥股份B2C業(yè)務的同比增長分別高達118.5% ,、137.8%。目前,，在新零售和消費升級快速演進的當下,，我國雞肉市場正迎來快速發(fā)展期。盡管我國已經(jīng)成為僅次于美國的雞肉消費第二大國,，但還遠遠沒有到達產(chǎn)業(yè)規(guī)模的天花板,。我國的肉類總消費超出美國2倍多，但人均雞肉消費僅為美國的25%，市場空間十分巨大,，而巨大的潛在需求正在進一步同時激活消費和資本兩個市場,。這種背景下，C端的先發(fā)優(yōu)勢,，讓鳳祥的前景尤為可觀,。在近期結(jié)束的“618”期間，鳳祥股份線上銷售額取得了高達704%的同比增長,。這也再次驗證了這家以全產(chǎn)業(yè)鏈管理著稱的B端出口巨頭,，在介入C端消費品市場后的增量空間。
縱向一體化模式難復制 構(gòu)建獨特商業(yè)壁壘
鳳祥股份采用一體化的“從農(nóng)場到餐桌”的商業(yè)模式,，從而有效管理從肉雞養(yǎng)殖到雞肉制品銷售整個流程的質(zhì)量和成本,。據(jù)招股書顯示：公司目前擁有22個種雞場、3個孵化場,、45個肉雞場,，8個屠宰加工廠、2個飼料加工廠和1個有機肥料廠,。公司于2016財年,、2017財年、2018財年以及截至2019年12月31日止四個年度,，飼養(yǎng)的白羽肉雞總數(shù)分別約為1.12億只,、1.11億只、1.04億只,、1.02億只,，加工的白羽肉雞總量約為17.7萬噸、18.4萬噸,、17.4萬噸,、17.4萬噸。
縱向一體化的業(yè)務模式賦予了鳳祥更高的產(chǎn)業(yè)鏈管理效率：全產(chǎn)業(yè)鏈的有效管控讓其能夠根據(jù)客戶需求隨時調(diào)整交付計劃,，從而在深加工雞肉制品的業(yè)務競爭中獲得更快更短的反應時間,；背后的杠桿效應則能幫助其更好地控制整個生產(chǎn)流程及降低生產(chǎn)成本。更為重要的是：通過生產(chǎn)流程標準化及精細化,，鳳祥擁有了更高效的勞動生產(chǎn)效率及疾病防控能力,，從而能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品追蹤，以更好地保證安全性及質(zhì)量,。值得一提的是,，多年積累的出口經(jīng)驗不僅加碼了鳳祥的業(yè)務表現(xiàn)，對于鳳祥的品質(zhì)控制也功不可沒：據(jù)公開資料顯示,，利用豐富的全球客戶的服務經(jīng)驗,，鳳祥自主研發(fā)出了一套可容納日本,、歐盟等國家和地區(qū)進口質(zhì)檢標準的食品安全解決方案，食品質(zhì)量安全監(jiān)管體系覆蓋了種雞,、飼料,、養(yǎng)殖、防疫,、檢測,、物流等產(chǎn)品出廠的6大環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)鏈流程的全程管控,。在該系統(tǒng)管理下，鳳祥食品的種雞養(yǎng)殖實現(xiàn)了0激素使用,，并通過了BRC,、HACCP、ISO9001等3大國際頂級管理體系認證,。業(yè)內(nèi)人士表示：這種多年連續(xù)投入和持續(xù)的業(yè)務合作積累下來的優(yōu)勢難以復制,，這為鳳祥沖擊資本市場和參與消費市場的競爭構(gòu)筑了良好的競爭優(yōu)勢和業(yè)務壁壘。
