近日,，牧原股份（002714.SZ）、溫氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）三大上市豬企發(fā)布2024年度及2025年第一季度業(yè)績說明,。
2024年國內(nèi)農(nóng)牧行業(yè)從低谷逐步走出，迎來一個溫和的回暖期,。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,，2024年出欄生豬頭均盈利214元，比2023年提高了290元,。全年均價好于2023年,，為上市豬企盈利改善創(chuàng)造了有利條件。三大上市豬企2024年年報顯示,，歸母凈利潤同比均實現(xiàn)較大幅度增長,，而從2025年一季報來看，三家企業(yè)的營收,、凈利潤等多項財務(wù)指標(biāo)較去年同期也實現(xiàn)較好增長,。
生產(chǎn)指標(biāo)情況
牧原股份表示，2025年一季度,，公司全程成活率在82%左右,，肥豬日增重在810克左右，PSY(每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數(shù)量)在28左右,，育肥料肉比在2.8左右,。當(dāng)前公司的生產(chǎn)指標(biāo)仍有較大提升空間，后續(xù)會做好疫病防控與生豬的健康管理，提升豬群健康水平,，持續(xù)改善各類生產(chǎn)指標(biāo),。在成本分布上，目前優(yōu)秀的場線能夠?qū)B(yǎng)殖成本控制在11元/公斤以內(nèi),，3月份養(yǎng)殖成本在12元/公斤以下的場線出欄量占比達(dá)到了三分之一左右,。
溫氏股份表示，當(dāng)前公司生產(chǎn)經(jīng)營情況較好,，下屬單位擴產(chǎn)積極性較高,。截至3月末，能繁母豬約185萬頭,，已提前達(dá)成年底能繁母豬目標(biāo),。后續(xù)，將按照既定目標(biāo),，調(diào)整種豬品系結(jié)構(gòu),，加大淘汰低效非主流品系種豬力度，通過提升種豬繁殖性能,，增加肉豬出欄量,。3月份，養(yǎng)豬業(yè)窩均健仔數(shù)保持在11頭以上,，豬苗生產(chǎn)成本降至290元/頭以內(nèi),，肉豬上市率提升至93%以上。一季度,，肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至6.3-6.4元/斤,，若同口徑相比，季度環(huán)比下降0.4元/斤,。截至目前,，肉豬有效飼養(yǎng)能力已提升至3900萬頭以上。
新希望表示,，去年投入大量精力在場線改造和防疫升級。在2024年冬季到2025年春季的疫情高發(fā)期,，發(fā)病率比同期降低70%以上,。去年四季度運營場線成本是13.6元/公斤左右，今年一季度下降到13.3元/公斤,，根據(jù)最新預(yù)測值,，4月成本應(yīng)該可以到13元/公斤。在2024年中,，完成北方部分場線改造后,，基于當(dāng)時內(nèi)外部環(huán)境研判，采取相對穩(wěn)健的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。一方面在種豬場,，最新的能繁母豬存欄量恢復(fù)到近76萬頭,，基本回到去年場線改造之前的水平。另一方面在育肥廠,，去年逐步加大自育肥投放,，年底自育肥與放養(yǎng)育肥的比例基本為35%：65%，近期正逐步逼近四六開,。其次公司充分發(fā)揮資源優(yōu)勢,，積極推動與外部的合作，共同推動閑置資產(chǎn)的減負(fù),，提高資產(chǎn)的運營效率,。
資金情況
牧原股份表示，今年年初,，公司為應(yīng)對后市豬價變動,，提前規(guī)劃資金收支，儲備銀行貸款,，短期負(fù)債相較于去年底有一定增長,。當(dāng)前，豬價走勢好于年初預(yù)期,，公司現(xiàn)金流充裕,，公司仍將持續(xù)降低資產(chǎn)負(fù)債率水平及整體負(fù)債規(guī)模。今年將整體負(fù)債規(guī)模降低100億左右的目標(biāo)沒有變化,，具體下降規(guī)模將根據(jù)市場行情和自身經(jīng)營情況進行調(diào)整,。
溫氏股份表示，一季度末,，資產(chǎn)負(fù)債率已降至51%左右,，比上年末下降2%。當(dāng)前資金儲備較為充裕,，公司將繼續(xù)降低負(fù)債率,，希望2025年底資產(chǎn)負(fù)債率降至45%左右，進一步提升資金安全和風(fēng)險抵御能力,。
應(yīng)對飼料成本變化
牧原股份表示,，飼料原材料價格的波動是生豬養(yǎng)殖從業(yè)者共同面對的外部風(fēng)險，今年飼料價格相較于過去一年的低點可能會有一定的上漲,。公司采用多種形式降低飼料成本,。在采購端，通過與國內(nèi)外主要糧商達(dá)成業(yè)務(wù)合作關(guān)系,，積極多渠道擴充糧源,，鎖定原糧供應(yīng),，降低風(fēng)險。圍繞糧食產(chǎn)區(qū)進行采購布局,，積極探索創(chuàng)新源頭糧源合作模式,，降低采購成本。在配方端,，根據(jù)糧食市場行情變化趨勢及時調(diào)整配方,，進行不同品種間的原料置換，降低飼料成本,。
溫氏股份表示,，公司密切跟蹤國際貿(mào)易局勢，提前對中美貿(mào)易戰(zhàn)可能產(chǎn)生的影響進行預(yù)判,，并在價格相對低位時儲備了一定的中遠(yuǎn)期飼料原料,。同時，推動谷物進口來源多元化,，并積極推進豆粕減量替代,，同時加強期貨套保等工具應(yīng)用，充分保障飼料原料安全和成本,。
新希望表示,，貿(mào)易戰(zhàn)對飼料原料供應(yīng)有一定影響。但進口大豆豆粕短期內(nèi)受關(guān)稅影響不大,，因為每年4月-10月,，正好是南美大豆采購季，公司在大豆上也相應(yīng)完成了一定儲備,；中期看價格上漲可能性比較高,。當(dāng)前是美豆播種前期，貿(mào)易戰(zhàn)會直接影響到美豆播種的意愿和面積,，種植面積下降可能會影響到四季度或明年初的全球大豆供給,，導(dǎo)致后續(xù)價格大概率會上漲。半年后大豆價格有上行風(fēng)險,，但即便上行對成本影響有限,。一是拉長時間看現(xiàn)在的價格仍處于一個相對中低位價格，二是北美大豆豆粕后續(xù)可能會經(jīng)過南美做轉(zhuǎn)口貿(mào)易,，會增加運費但整體增幅不會到10%,。三是從2018年貿(mào)易戰(zhàn)開始國內(nèi)飼料行業(yè)一直推動做豆粕減量工作，全行業(yè)豆粕使用比例從2020年17.7%降到2023年13%,，龍頭豬企占比會更低，在4%-8%之間且替代配方成熟,。從全行業(yè)來看,，大豆采購體系巴西71%,，美國21%，阿根廷等其他南美國家4%,，烏拉圭2%,。總而言之對原料供應(yīng)量,、價格,、盈利方面的影響都是有限可控的。
