從歷史上看,，生豬和仔豬的價格趨勢一般總是趨同的,，當(dāng)生豬價格到達(dá)階段性頂部的時候,，仔豬稍后也會到頂并回落,。這邊是生豬價格的步步下探,，那邊的仔豬價格卻在一路高歌,，目前15公斤外三元已經(jīng)上漲至850-900元,。我們知道，仔豬與生豬價格通常情況下走勢都是一致的,，而如今這種背道而馳的情況,，令許多人甚是不解。
正常情況下,，育肥養(yǎng)殖戶愿意高價采購仔豬,，是基于這樣的預(yù)期：目前的生豬價格處于高位，育肥有足夠好的盈利,；4個月后的生豬價格將維持目前水平甚至?xí)M(jìn)一步上漲,，從而在仔豬采購成本大漲的情況下，仍然能夠保證自己的育肥利潤不下降——至少是不至于虧損,。在這樣的預(yù)期下,，千元仔豬就是一個可以承受的成本了。
而當(dāng)生豬價格開始下行時,，盈利預(yù)期也就發(fā)生了動搖,，養(yǎng)殖戶開始削弱采購力度，于是仔豬跟隨生豬價格下行,。
另一方面,，前期以較高價格購入的仔豬則成為養(yǎng)殖戶的負(fù)擔(dān)，隨著價格的繼續(xù)下行,，這部分仔豬的養(yǎng)殖利潤不斷縮水,，甚至由盈轉(zhuǎn)虧，于是在育肥完成或接近完成后，為甩包袱不得不加速集中出欄,，反過來又加重了生豬市場供應(yīng)壓力,，促使生豬價格繼續(xù)下降，直到價格見底并反彈,，仔豬采購又出現(xiàn)盈利預(yù)期為止,。
這就是仔豬和生豬價格相互影響的邏輯鏈。但是進(jìn)入2017年后,，兩者走勢出現(xiàn)了背離,。本輪生豬價格是在1月上旬見頂，外三元均價在18.4元/kg,。春節(jié)過后,，外三元生豬價格自高位回落，降至17元/kg以下,，而仔豬價格則延續(xù)了節(jié)前的漲勢,，千元仔豬似乎尚未重現(xiàn)江湖，八九百元的仔豬已經(jīng)不罕見,。
關(guān)于本輪仔豬價格的上漲,，有很多解釋。
例如：
1）供應(yīng)減少,，從曾祖代種豬到二元母豬,，數(shù)量都是減少的，能繁母豬在2016年減少了100萬頭,，相應(yīng)仔豬供應(yīng)量也在減少,。
2）需求增加，2016年的行情大好,，二次育肥也能賺錢,，專業(yè)育肥養(yǎng)殖戶大增，從而放大了仔豬的外部需求,，也增加了市場采購的非理性程度,；
3）養(yǎng)殖場的順序補欄，即便是仔豬價格高漲也不能不補,；
4）大量飼料,、獸藥企業(yè)入場，在部分企業(yè)缺乏母豬的背景下大量外購仔豬
5）在2016年11月-2017年1月份這段期間,，東北,、華北地區(qū)疫情嚴(yán)重，仔豬存活率較低
6）市場跟風(fēng)和炒作的影響等等,。
但本輪生豬和仔豬背離的時間如此之長,，除了上述原因之外，可能還有一個：養(yǎng)殖戶對未來市場有超乎尋常的樂觀預(yù)期，就我們了解,，這種預(yù)期至少部分來自禁養(yǎng)政策導(dǎo)致的生豬存欄調(diào)減,。至于這個預(yù)期是否正確，還有待于市場的驗證,。有歷史教訓(xùn)來看，在仔豬價位高點購入后,，4個月后出欄時,，育肥利潤都很難看。即便不虧損,，也是盈利大幅縮水,。
從盈利預(yù)期的角度，目前育肥利潤仍在400元/頭左右,，但這是因為其成本是對應(yīng)著4個月前購進(jìn)的低價仔豬,。如果按目前的生豬和仔豬平均價格推算，假定4個月后生豬價格還能維持目前水平,，則盈利已經(jīng)不足200元/頭,。而且我們知道，有一部分養(yǎng)殖戶是以相對更高的價位來采購仔豬（外三元仔豬比內(nèi)三元仔豬價格要高出2-3元/kg）,，對于他們來說,，可能盈利預(yù)期就更不樂觀了。
無論本輪上漲何時結(jié)束,，高價仔豬已經(jīng)是事實,，他們已經(jīng)進(jìn)入養(yǎng)殖周期，并在4個月后陸續(xù)育肥出欄,。
我們認(rèn)為,，和歷史上發(fā)生的一樣，這些高價仔豬育肥出欄后,，也會成為打壓生豬市場的力量,。特別是育肥出欄階段正是5-6月份，是豬肉消費的季節(jié)性淡季,。至于禁養(yǎng)政策的影響,，則是一把雙刃劍。
長期看也許會對養(yǎng)殖戶有利（前提是自己不被拆掉）,，養(yǎng)殖戶看高后市的一部分原因就來自這里,；短期看豬場關(guān)掉會導(dǎo)致大量處理生豬低價上市，反而更不利養(yǎng)殖戶賣出好價錢,。這樣供需雙方的利空因素疊加,，2017上半年的豬價是難以樂觀的，底部可能會下探到16元/kg左右。
