1、行業(yè)：生豬出欄均重下降節(jié)奏將成為周期反轉(zhuǎn)的“計時器”
12月生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利收窄,。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),，2021年12月,，全國外三元生豬銷售均價16.6元/公斤，環(huán)比11月下降0.9元/公斤,。年關(guān)臨近,，南、北方制臘及囤貨節(jié)臨近尾聲,，消費需求對生豬價格的承托能力豬價呈現(xiàn)逐周趨弱,，養(yǎng)殖行業(yè)盈利于12月內(nèi)逐漸收窄。
行業(yè)產(chǎn)能角度,，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村數(shù)據(jù),，11月行業(yè)能繁母豬環(huán)比下降1.2%，12月生豬銷售均價環(huán)比回落,，預(yù)計12月行業(yè)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測樣本量能繁母豬存欄量仍保持下降趨勢,。預(yù)計12月行業(yè)產(chǎn)能去化幅度在0.0%-0.5%區(qū)間。時至1月中旬,，行業(yè)生豬銷售均價已下行至行業(yè)成本線以下,，行業(yè)將由此再次陷入虧損,，預(yù)計年后生豬價格將進一步下探,，劣勢產(chǎn)能將在該階段表現(xiàn)出明顯的去化加速跡象。我們預(yù)計此輪行業(yè)產(chǎn)能將較2021年5-6月高位累計去化幅度達到15%以上,，支撐新一輪豬周期的價格反轉(zhuǎn),。春節(jié)后，行業(yè)生豬出欄均重變化將成為影響周期反轉(zhuǎn)節(jié)奏的關(guān)鍵指標,。若生豬均重在年后快速下降,，行業(yè)豬肉供給過剩將有所弱化，豬價的下降幅度或?qū)⒁虼藴p弱,，產(chǎn)能去化的幅度及節(jié)奏趨弱,；若年后行業(yè)壓欄情緒升高（過早抱有周期反轉(zhuǎn)預(yù)期），那么上半年行業(yè)豬肉供給過剩將由此加劇,，將演繹出兩種走向,，一是加劇短期虧損幅度，進而加速行業(yè)產(chǎn)能去化節(jié)奏或區(qū)劃幅度,；另一種則是拉長行業(yè)虧損周期,，行業(yè)產(chǎn)能去化時長被拉長，累計去化幅度（磨底）孕育周期反轉(zhuǎn),。
2,、企業(yè)：2021年13年生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)合計銷售生豬9901萬頭
截至2021年1月16日，主要生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)均已發(fā)布2021年12月及2021年全年生豬銷售數(shù)據(jù),。我們選取主要13家生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)進行統(tǒng)計,，2021年13家企業(yè)合計出欄生豬9901萬頭,，預(yù)計約占2021年全國生豬總出欄量的14.6%，同比提升3.7pct,。生豬出欄量增速角度看,，牧原股份、大北農(nóng),、傲農(nóng)生物,、巨星農(nóng)牧、羅牛山同比增速均超過100%,，五家企業(yè)2021年分別出欄生豬4026.3/430.8 /324.6/92.0/39.4萬頭,，同比增幅分別為122.3%/132.8%/141.1%/192.1%/156.2%。從預(yù)期出欄量完成度看,，牧原股份,、溫氏股份較好完成年初制定生豬出欄目標。
3,、2021年12月主要10家生豬養(yǎng)殖企業(yè)生豬出欄量環(huán)比增長12.6%
2021年12月主要10家上市公司出欄量985萬頭,，同比增長23.9%，環(huán)比增長12.6%,。其中牧原股份,、正邦科技、新希望,、溫氏股份,、天邦股份、天康生物,、傲農(nóng)生物,、唐人神、大北農(nóng)出欄量及環(huán)比變動幅度分別為502.5萬頭/+29.7%,、80.5萬頭/-19.8%,、107.2萬頭/+18.5%、122.7萬頭/+2.6%,、36.8萬頭/-35.1%,、14.7萬頭/+20.1%、41.7萬頭/+1.5%,、12.5萬頭/+22.8%,、45.4萬頭/-0.1%。
風險提示：豬價景氣度不及預(yù)期,，上市公司養(yǎng)殖成本下降不及預(yù)期,。
