5月6日,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)發(fā)布2022年4月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)情況,，其中生豬(外三元)本期價(jià)格14.6元/千克,，環(huán)比上漲12.3%。
今年以來,，豬肉價(jià)格屢創(chuàng)新低,。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)養(yǎng)豬數(shù)據(jù)中心,，今年3月下旬,，豬價(jià)觸及近半年內(nèi)生豬價(jià)格最低點(diǎn),，生豬（外三元）報(bào)11.78元/公斤,。
4月豬肉價(jià)格回升,，5月6日,，牧原股份,、溫氏股份等多家上市豬企發(fā)布4月主要產(chǎn)品銷售情況,，豬價(jià)環(huán)比有所上漲,，分別環(huán)比上升7.63%、9.53%,。
“主要是上游帶動(dòng)的價(jià)格上漲，飼料庫存走低導(dǎo)致飼料價(jià)格上升,，抬升豬價(jià),?！睎|北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授,、博士生導(dǎo)師王剛毅5月6日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示,，豬價(jià)回升是飼料的季節(jié)性波動(dòng)帶來的，此外,，也跟下游部分城市儲(chǔ)備必需品,，引起豬肉需求增大有關(guān),。
雖然豬肉價(jià)格環(huán)比普遍有所上漲，但同比仍處于低位,。投資者等待釋放開啟新一輪豬周期的信號(hào),。
東吳證券固定收益團(tuán)隊(duì)5月6日發(fā)布研報(bào)預(yù)測(cè)，本輪“豬周期”于2022年4月開啟,，此后會(huì)出現(xiàn)“二次探底”,，價(jià)格迅猛上漲始于2023年3月左右。
東吳證券團(tuán)隊(duì)作出這一判斷主要是根據(jù)過去豬周期的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)以及能繁母豬的數(shù)量,，“能繁母豬的存欄量的向下拐點(diǎn)出現(xiàn)在2021年7月,，向后推10個(gè)月則是2022年4月，該時(shí)間點(diǎn)也符合4年一輪‘豬周期’的規(guī)律,?！?br>
對(duì)于一輪豬周期何時(shí)開啟，王剛毅則與上述券商分析持不同意見,，認(rèn)為豬周期的起點(diǎn)應(yīng)該會(huì)再晚一些,。
在王剛毅看來,，近年來,，生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)更多新情況，如“后備母豬”的儲(chǔ)備以及三元母豬對(duì)二元母豬的淘汰，因此不能僅僅依據(jù)能繁母豬的存欄量對(duì)“豬周期”進(jìn)行預(yù)估,，再加上國(guó)內(nèi)飼料的供給以及國(guó)際貿(mào)易飼料進(jìn)口情況尚未明朗,，因此,，新豬周期的起點(diǎn)尚需觀察。
4月份豬肉價(jià)格漲超10%
銷量方面,，4月份,，牧原股份銷售生豬632.1萬頭,，銷售收入79.42億元，同比變動(dòng)分別為101%,、0.23%,；溫氏股份銷售肉豬142.7萬頭,，銷售收入22.63億元，同比變動(dòng)分別為129.27%,、40.04%,。
對(duì)于銷售收入的變化,，溫氏股份表示,，4月公司肉豬銷量和收入同比上升,，主要原因是公司投苗增加和生產(chǎn)成績(jī)提高,；4月公司肉豬銷售均價(jià)同比下降，主要是受國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)行情變化的影響,。
至于豬肉價(jià)格,，據(jù)這兩家上市公司簡(jiǎn)報(bào)，4月份,，牧原股份商品豬銷售均價(jià)12.56元/公斤,，環(huán)比上升7.63%，但同比下降40.5%,；溫氏股份毛豬銷售均價(jià)13.33元/公斤,，環(huán)比上升9.53%，但同比下降39.27%,。
兩家企業(yè)的豬肉售價(jià)變化與國(guó)家發(fā)改委監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)趨勢(shì)相符,。
5月5日發(fā)改委表示，截至4月27日,，全國(guó)生豬出場(chǎng)價(jià)格為15.22元/公斤,，比4月20日上漲7.33%；主要批發(fā)市場(chǎng)玉米價(jià)格為2.90元/公斤,，較4月20日持平,；豬糧比價(jià)為5.25，較4月20日上漲7.36%,，此前為連續(xù)九周進(jìn)入過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間,。
據(jù)五礦期貨研報(bào)，整個(gè)四月份生豬現(xiàn)貨呈觸底后反彈,，中下旬加速上漲的走勢(shì),，河南均價(jià)月漲2.6元至15.15元/公斤，月內(nèi)最高為月底的15.15元/公斤,，月底四川均價(jià)14.4元/公斤，湖南15.25元/公斤,，江蘇15.35元/公斤,。
豬肉價(jià)格走勢(shì)對(duì)于生豬企業(yè)經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要,。牧原股份在簡(jiǎn)報(bào)指出指出，生豬市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)（下降或上升）,，都可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響,。
就近期的價(jià)格上漲，多年來專注畜牧產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì),、重點(diǎn)研究生豬產(chǎn)業(yè)鏈的王剛毅分析,，主要是上游飼料價(jià)格上漲的緣故。
王剛毅認(rèn)為,，4月豬價(jià)上漲首先與飼料的庫存有關(guān),。俄烏沖突對(duì)國(guó)內(nèi)的飼料市場(chǎng)沖擊很大，包括玉米價(jià)格一直在漲,。
據(jù)悉,，2022年以來玉米價(jià)格漲勢(shì)不斷，現(xiàn)貨價(jià)和期貨價(jià)均創(chuàng)出歷史新高,。據(jù)中新社,，玉米價(jià)格波動(dòng)主要是因?yàn)闉蹩颂m是全球主要玉米生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，俄烏沖突對(duì)烏克蘭玉米生產(chǎn)和出口影響極大,，表現(xiàn)為春播面積可能減少30%以上等,。中國(guó)玉米自給率相對(duì)較高，但烏克蘭是中國(guó)玉米進(jìn)口的主要來源國(guó)之一,。
王剛毅進(jìn)一步指出,，玉米價(jià)格走高有一定的季節(jié)性波動(dòng)，“一般來講,，春節(jié)之后到下一季的玉米收獲之前,，這段時(shí)間豬肉價(jià)格就會(huì)漲?！钡鮿傄阏J(rèn)為,，正常的價(jià)格漲幅應(yīng)該沒有這么高，但因?yàn)轱暳隙倘?，?chǔ)備需求增多,，導(dǎo)致供不應(yīng)求。
此番漲價(jià),，下游也有一定的原因,。“部分城市為防控疫情,，對(duì)一些生活必需品做一定的儲(chǔ)備,，豬肉在生活必需品儲(chǔ)備的清單當(dāng)中是很重要的構(gòu)成。因此豬肉需求增加?！辈贿^王剛毅認(rèn)為,，這部分儲(chǔ)備的影響有可能在5月中旬才明確看得出來，具有較長(zhǎng)的滯后期,，因此主要是上游帶動(dòng)的價(jià)格上漲,。
展望5月，五礦期貨預(yù)測(cè),，供需博弈下,，5月生豬價(jià)格或先小降后上漲，均價(jià)或高于4月,。
業(yè)內(nèi)紛起新的豬周期大猜想
眾所周知,，生豬養(yǎng)殖業(yè)是典型的周期性行業(yè)，業(yè)界把生豬利潤(rùn)的波動(dòng)周期規(guī)律叫“豬周期”,。
“豬周期”的循環(huán)軌跡一般是：肉價(jià)高——母豬存欄量大增——生豬供應(yīng)增加——肉價(jià)下跌——大量淘汰母豬——生豬供應(yīng)減少——肉價(jià)上漲,。因此，投資者十分關(guān)心這一輪“豬周期”什么時(shí)候結(jié)束,？?jī)r(jià)格是否已經(jīng)到了谷底,？新一輪豬周期什么時(shí)候到來？
5月6日,，東吳證券分析團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，從周期長(zhǎng)度來看,，由于生豬具有其自身的生長(zhǎng)周期,，因此每輪“豬周期”的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)均為4年左右，其中價(jià)格上漲平均時(shí)長(zhǎng)為20個(gè)月,，下跌平均時(shí)長(zhǎng)為27個(gè)月,。從每輪“豬周期”開啟前的價(jià)格來看，生豬價(jià)格均會(huì)出現(xiàn)“二次探底”的現(xiàn)象,。
東吳證券分析,，由于“豬周期”的持續(xù)時(shí)長(zhǎng)在4年左右，因此每一輪周期出現(xiàn)結(jié)束跡象時(shí),，第一次價(jià)格底部均落在4-5月,，夏季往往是豬肉消費(fèi)的淡季，因此真正的去欄要等到冬天的腌臘季,，此后能繁母豬的存欄量會(huì)出現(xiàn)顯著的下行,，新一輪“豬周期”的價(jià)格上行階段開啟。
根據(jù)這一邏輯,，東吳證券預(yù)測(cè),，本輪“豬周期”于2022年4月開啟,，此后會(huì)出現(xiàn)“二次探底”，價(jià)格迅猛上漲始于2023年3月左右,。 能繁母豬的存欄量的向下拐點(diǎn)出現(xiàn)在2021年7月,，向后推10個(gè)月則是2022年4月，該時(shí)間點(diǎn)也符合4年一輪“豬周期”的規(guī)律,。
對(duì)于東吳證券的預(yù)測(cè)，王剛毅對(duì)時(shí)代財(cái)經(jīng)表示,，不認(rèn)同新豬周期要啟動(dòng)的看法,。
王剛毅稱，這個(gè)分析團(tuán)隊(duì)的推導(dǎo)邏輯主要是根據(jù)能繁母豬的量,。在上一輪超長(zhǎng)的豬周期,，大量的散戶已經(jīng)從市場(chǎng)出清，行業(yè)的及集中度提高,。在這個(gè)過程里，國(guó)家一直在維護(hù)核心產(chǎn)能,，也就是維護(hù)能繁母豬的產(chǎn)能,。
王剛毅進(jìn)一步指出,，能繁母豬背后有一個(gè)很重要的指標(biāo)是分析團(tuán)隊(duì)很難去獲取的,，那就是“后備母豬”?，F(xiàn)在各個(gè)地方在做“后備母豬”的儲(chǔ)備,，尤其像溫氏等頭部企業(yè),。
此外,，王剛毅還稱，分析團(tuán)隊(duì)還可能忽略了在能繁母豬方面,，三元母豬對(duì)二元母豬的淘汰。王剛毅分析,，三元母豬與二元母豬的生產(chǎn)力是不一樣的,，類似一個(gè)企業(yè)一共是10個(gè)工人，現(xiàn)在下降到了8個(gè),，但這8個(gè)是熟練的工人,，而過去的10個(gè)是初級(jí)工,，因此即便數(shù)量減少了,，但生產(chǎn)力不一樣,。
“我看到過東吳分析團(tuán)隊(duì)的預(yù)測(cè)，只是拿到按照歷史的這種這種周期去衡量的,，但是此母豬已非彼母豬,，已經(jīng)做了很大的程度上的替代了?！蓖鮿傄阊a(bǔ)充道,，2021年10月，在重慶榮昌中國(guó)生豬大會(huì)上,，業(yè)內(nèi)不僅僅是討論如何恢復(fù)產(chǎn)能,，而且更關(guān)注如何用更優(yōu)質(zhì)的能繁母豬來代替過去的二元母豬。
王剛毅提醒道,，所以僅僅從數(shù)量上來與過去的豬周期做比較的話,，有一定的參考性，但誤差會(huì)很大,。
事實(shí)上,，東吳證券也在預(yù)測(cè)中也有考慮到三元豬與二元豬的區(qū)別,，“由于三元豬在生產(chǎn)性能方面存在劣勢(shì),，因此正常情況下，二元豬是繁育仔豬的主要力量,，但是在2019年非洲豬瘟的背景下,，三元母豬替補(bǔ)上場(chǎng)。隨著二元母豬產(chǎn)能的恢復(fù),，PSY（指每頭母豬每年所能提供的斷奶仔豬頭數(shù)）正在逐步上行的過程中,，由于母豬種群結(jié)構(gòu)調(diào)整而帶來的生產(chǎn)效率提升，此輪‘豬周期’的價(jià)格上漲幅度不會(huì)過大,?！?br>
在王剛毅看來，豬周期的起點(diǎn)應(yīng)該會(huì)再晚一些,，主要原因是飼料供給和外貿(mào)方面不明確,。
