豬糧價(jià)差收窄,，糧比價(jià)高位回落
四季度開(kāi)端生豬養(yǎng)殖端情緒性不斷提漲,，豬價(jià)高位上調(diào)，整體帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豬糧比價(jià)快速跨入過(guò)度上漲預(yù)警區(qū)間,，且長(zhǎng)達(dá)一月有余,。但進(jìn)入11月份生豬價(jià)格高位震蕩回落,，市場(chǎng)由月初26.1元/公斤下降至23.4元/公斤，區(qū)內(nèi)降幅達(dá)10.3%,。
其原因主要來(lái)自于：其一,，二育、三育補(bǔ)欄積極性回落,，加之新冠疫情影響下的終端消費(fèi)難以有效增量,，屠宰企業(yè)開(kāi)工上漲極為乏力。其次,，隨豬價(jià)頻繁漲跌,，標(biāo)肥價(jià)差不斷收窄，部分養(yǎng)戶壓欄挺價(jià)情緒逐漸減弱,，出欄意向回升,。再次，前期政策性頻頻調(diào)控,，助力豬價(jià)的合理回歸,。綜合因素層層疊加，生豬市場(chǎng)高位承壓,。
豆粕市場(chǎng)來(lái)看,，昨日豆粕現(xiàn)貨均價(jià)為5540元/噸,，下跌了100元/噸,，當(dāng)前供應(yīng)不足制約油廠開(kāi)機(jī)率回升，國(guó)內(nèi)低庫(kù)存仍支持油廠挺粕,，而10月份中國(guó)大豆進(jìn)口量?jī)H413.6萬(wàn)噸,。玉米市場(chǎng)來(lái)看，新糧上市后銷售節(jié)奏提升緩慢,，下游需求相對(duì)旺盛,，供需錯(cuò)配支撐玉米價(jià)格走強(qiáng)。隨豬糧價(jià)差不斷收縮,，月內(nèi)豬糧比價(jià)快速回落,，由月初9.24下滑至11日的8.4。降幅達(dá)9.1%,。
四季度豬肉供給增幅預(yù)計(jì)在10%—15%!
進(jìn)入11月后,，現(xiàn)貨價(jià)格振蕩下跌的主要原因在于消費(fèi)降級(jí)，南方腌臘需求不及預(yù)期,，流通環(huán)節(jié)走貨不暢等,。
美爾雅期貨生豬分析師張瑞昊告訴記者，今年前三季度國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)量分別為1561萬(wàn),、1378萬(wàn)和1211萬(wàn)噸,，豬肉進(jìn)口量分別為42萬(wàn)、38萬(wàn)和42萬(wàn)噸，前三季度豬肉供給總量為4394萬(wàn)噸,。這個(gè)總供給量較2017年前三季度總供給量增長(zhǎng)12.5%,，較2018年前三季度總供給量增長(zhǎng)8.56%。往年四季度的供給相比三季度均有至少10%的增量,，今年考慮到前期母豬變動(dòng)和壓欄二育等投機(jī)活動(dòng),，四季度供給總量增幅預(yù)計(jì)在10%—15%之間，因此今年豬肉供給能力基本與非洲豬瘟前水平相近,。雖然四季度產(chǎn)能環(huán)比增量預(yù)期小于2017年和2018年的變化幅度,，但是如果按全年統(tǒng)算來(lái)看，豬肉總供給能力仍舊維持著足夠的水平,。
“在多重因素影響下,，集團(tuán)養(yǎng)殖場(chǎng)10月出欄計(jì)劃完成率不及預(yù)期，部分豬源移至11月出欄,。卓創(chuàng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,，11月樣本企業(yè)生豬出欄總量環(huán)比增逾7%?！备窳执笕A期貨生豬分析師張曉君表示,，階段性供強(qiáng)需弱施壓豬價(jià)回落，肥豬供大于求,，標(biāo)肥價(jià)差由正轉(zhuǎn)負(fù),，南北地區(qū)生豬價(jià)差大幅收窄。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示,，9月至今,，廣東、河南地區(qū)生豬價(jià)差由+2.1元/公斤縮小至-0.02元/公斤,。
值得一提的是,，隨著本周全國(guó)迎來(lái)大范圍降溫，北方消費(fèi)略有起色,，養(yǎng)殖出欄積極性有所提升,。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日,，全國(guó)樣本屠宰企業(yè)日屠宰量較11月4日增加約10%,。“不過(guò),，由于天氣預(yù)報(bào)顯示四川地區(qū)未來(lái)10天整體氣溫仍在10℃以上,，相比0℃—10℃的腌臘適宜溫度仍然偏高，預(yù)計(jì)南方在進(jìn)入12月以后才能進(jìn)一步驗(yàn)證南方腌臘消費(fèi)增加幅度,?！睆垥跃治龇Q,，2023年1月21日是除夕，季節(jié)性消費(fèi)啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)后移,，相當(dāng)于縮短了養(yǎng)殖端在春節(jié)前生豬出欄時(shí)間期限,，部分規(guī)模企業(yè)出欄計(jì)劃前置，疊加9—10月入場(chǎng)且尚未出欄的二次育肥豬源,，春節(jié)前供給增加幅度或超出此前市場(chǎng)預(yù)期,，豬價(jià)或維持偏弱態(tài)勢(shì)。
“此外,，10月凍品庫(kù)存持續(xù)下滑走勢(shì),。月內(nèi)豬價(jià)偏高，凍品入庫(kù)成本高位,，屠企自發(fā)主動(dòng)入庫(kù)意愿不強(qiáng),，多以銷定產(chǎn)以保證鮮銷為主。由于消費(fèi)低迷,，屠企持續(xù)虧損,，為緩解運(yùn)營(yíng)壓力而出庫(kù)凍品，凍品庫(kù)容率緩慢下降,。本月下旬,，企業(yè)為降低分?jǐn)偝杀径Ａ可a(chǎn)，但因消費(fèi)持續(xù)低迷,，節(jié)日和周末效應(yīng)均提振不及預(yù)期,，為緩解虧損壓力釋放部分凍品，凍品庫(kù)容率整體下滑,?！饼R盛期貨研究團(tuán)隊(duì)表示,，近期由于現(xiàn)貨價(jià)格跌幅較大,，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶挺價(jià)心態(tài)漸起，但由于終端走貨不佳,，需求依舊疲軟,，短期陷入博弈狀態(tài)。
“一般來(lái)說(shuō),，四季度豬肉消費(fèi)只要沒(méi)有出現(xiàn)2018年,、2019年那樣的極端情況，基本都能維持15%以上的環(huán)比增長(zhǎng),，但實(shí)際需求的變化無(wú)法脫離其所屬的宏觀大環(huán)境獨(dú)立存在,。即使后續(xù)降溫、腌臘等季節(jié)性活動(dòng)開(kāi)啟消費(fèi)增長(zhǎng),，實(shí)際的高價(jià)接受程度和消費(fèi)增量的承接在匹配后期生豬產(chǎn)能的增量上還是存在相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn),。因此,，后期豬價(jià)并不具備大幅上漲基礎(chǔ)?！睆埲痍谎a(bǔ)充說(shuō),。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)周期看，張曉君認(rèn)為,，能繁母豬存欄從今年5月開(kāi)始環(huán)比增加,，對(duì)應(yīng)到2023年二季度起生豬出欄開(kāi)始逐漸增加，預(yù)期明年二季度起豬價(jià)將再次進(jìn)入下行通道,。
