2024年,，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)走出低谷,，盈利水平同比大幅攀升。但上游飼料市場未充分享受下游回暖的“福利”,，產(chǎn)品受成本處于低位拖累,，售價(jià)不斷下行,。
作為飼料的重要原材料,，2024年豆粕、玉米價(jià)格雙雙走弱,。12月中下旬,，國內(nèi)期貨市場上豆粕主力合約2505再度下行，觸及2549元/噸的近五年低點(diǎn),。而玉米主力合約2505也在12月初觸及2120元/噸的近年低位后,，延續(xù)了震蕩行情。
證券時(shí)報(bào)·e公司記者近日采訪了解到,，2025年飼料原料價(jià)格或仍整體維持低位,。成本支撐持續(xù)疲軟背景下，飼料企業(yè)拓展下游養(yǎng)殖業(yè)務(wù),，已成為對沖市場弱勢的良方,。
又有企業(yè)布局養(yǎng)豬
近日北交所上市公司大禹生物（871970）公告，根據(jù)發(fā)展規(guī)劃,，擬設(shè)立全資子公司,，在主營業(yè)務(wù)飼料、飼料添加劑之外,，延伸產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)軍生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù),。
成立于2014年的大禹生物，近十年來主營業(yè)務(wù)均為飼料添加劑（包括微生態(tài)制劑,、飼用酶制劑）,、飼料及獸藥的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售,，2022年成功登陸北交所,。
對于選擇此時(shí)拓展新業(yè)務(wù)板塊的原因，大禹生物坦言,，近年來,，生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，規(guī)模養(yǎng)殖占比持續(xù)提高,，家庭農(nóng)場和中小散戶養(yǎng)殖占比持續(xù)下降,，公司日常服務(wù)的家庭農(nóng)場和中小散戶的養(yǎng)殖優(yōu)勢在逐漸萎縮；同時(shí)規(guī)模養(yǎng)殖集團(tuán)客戶全產(chǎn)業(yè)鏈逐漸形成,，銷售壁壘逐漸擴(kuò)大,，導(dǎo)致公司飼料及飼料添加劑銷量和利潤受到一定影響。
除下游客戶需求縮水外,，近年來飼料行業(yè)整體低迷,，或也是促使大禹生物積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈的原因之一,。
“2024年飼料價(jià)格呈震蕩下滑走勢,，長線看,，當(dāng)前飼料價(jià)格處于近五年內(nèi)低位?！弊縿?chuàng)資訊生豬行業(yè)分析師李晶介紹,。
據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年前三季度國內(nèi)主要飼料原料價(jià)格高位回落,，推動(dòng)配合,、濃縮、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)品出廠價(jià)格均同比下降,。豬,、蛋雞、肉雞的配合飼料價(jià)格同比下降8.6%至9.5%,，濃縮飼料價(jià)格同比下降8.4%至9.4%,，添加劑預(yù)混合飼料價(jià)格同比下降1.8%至2.7%。
“飼料的兩大基礎(chǔ)原料分別為能量類的玉米和蛋白類的豆粕,，受四季度玉米和豆粕價(jià)格持續(xù)下跌影響,，多家飼料企業(yè)在12月后再次下調(diào)飼料價(jià)格?！鄙虾ｄ撀?lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部分析師李心洋表示,。近日，飼料巨頭海大集團(tuán),、雙胞胎及新希望等紛紛宣布降價(jià)30元/噸至150元/噸,，其中全價(jià)料降幅大多在30元/噸至50元/噸，濃縮料降幅在100元/噸,。
行業(yè)整體不振背景下,，2024年前三季度，大禹生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8925萬元,，同比下降22.5%,；歸母凈利潤虧損1612萬元。
對于業(yè)績不振的原因,，大禹生物表示,，2024年上半年，經(jīng)歷了漫長低迷周期的生豬價(jià)格逐漸回升,，生豬養(yǎng)殖盈利有所改善,，但消費(fèi)需求恢復(fù)速度不及預(yù)期，終端餐飲不振,，總體消費(fèi)需求偏弱,。同時(shí),，受非洲豬瘟疫情影響，中小散戶退出步伐加快,，導(dǎo)致豬存欄減少,，豬料銷量下降，飼料和飼料添加劑企業(yè)為保住市場份額競爭激烈,，盈利能力大幅下降,。
成本下降價(jià)格下滑
飼料價(jià)格的變化主要受原料的價(jià)格主導(dǎo)。采訪中分析人士多提及,，今年飼料價(jià)格整體不振,，主要因原料中玉米、豆粕等主要原料成本下降,。同時(shí),，前期主動(dòng)減產(chǎn)和因豬病被動(dòng)減產(chǎn)的效應(yīng)顯現(xiàn)，生豬存欄下滑,，飼料銷量降低,，導(dǎo)致飼料價(jià)格走低。
Mysteel數(shù)據(jù)顯示,，截至12月18日,，國內(nèi)豆粕均價(jià)為2861元/噸，較年初下跌超1000元/噸,，跌幅26.62%,；國內(nèi)玉米均價(jià)為2097元/噸，較年初下跌近400元/噸,，跌幅16.32%,。
“2024年國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，反彈乏力,。同比來看,，價(jià)格中樞明顯走低，波動(dòng)幅度有所收窄,?！弊縿?chuàng)資訊分析師馬梓涵認(rèn)為，2024年豆粕價(jià)格出現(xiàn)異常弱勢行情,，受到國際,、國內(nèi)多方面影響。國際方面,，今年全球大豆實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量,，芝加哥期貨交易所(CBOT）大豆期貨價(jià)格震蕩回落，不斷刷新近四年低點(diǎn),，打壓國際豆系價(jià)格,。國內(nèi)方面,，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1月至11月中國共計(jì)進(jìn)口大豆9709萬噸,，同比增加830萬噸,，其中8月更是創(chuàng)下1214.4萬噸的歷史單月進(jìn)口紀(jì)錄。隨著大豆集中到港,，原料供應(yīng)壓力不斷提升,，上游企業(yè)被迫力保生產(chǎn)計(jì)劃穩(wěn)定,，市場大豆壓榨量整體走高,。
供給量攀升同時(shí)，豆粕需求端表現(xiàn)并不及市場預(yù)期,。
據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),，今年前三季度，受生豬產(chǎn)能回調(diào),、畜禽存欄減少和養(yǎng)殖盈利不及預(yù)期等因素影響,，飼料產(chǎn)量高位回落。前三季度,，全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2.28億噸,，同比下降4.3%。其中配合飼料,、濃縮飼料,、添加劑預(yù)混合飼料產(chǎn)量同比分別下降4.1%、11.6%,、1.1%,。
豆粕價(jià)格不振的同時(shí)，2024年國內(nèi)玉米價(jià)格也呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行態(tài)勢,。
“截至12月19日,，國內(nèi)玉米價(jià)格已跌至全年低點(diǎn)2021.31元/噸，而年內(nèi)最高價(jià)即1月2日的2420.01元/噸,，高低價(jià)差達(dá)398.7元/噸,。”卓創(chuàng)資訊分析師張文萍介紹,，2023年至2024年,，全國玉米產(chǎn)量同比增加2847萬噸，總產(chǎn)量達(dá)到2.7億噸,，為近五年的最高值,，疊加進(jìn)口玉米補(bǔ)充，玉米供應(yīng)整體偏寬松,。
需求方面,，受原料成本下調(diào)影響,，玉米深加工企業(yè)盈利較上一年度明顯好轉(zhuǎn)，深加工企業(yè)開工率提升,，玉米消耗量提升,，但全年新增供應(yīng)量遠(yuǎn)大于需求增加量，玉米市場供需矛盾較為突出,，價(jià)格承壓下跌,。
需求漸暖原料仍疲軟
2021年至2023年間，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)歷了漫長的產(chǎn)能去化過程,，行業(yè)盈利水平一度觸底,，對上游飼料需求也一路下行。不過自2024年二季度開始,，豬企已經(jīng)全面扭虧,，市場普遍預(yù)計(jì)，生豬行業(yè)2025年或仍處于小幅盈利周期,，豬料需求或?qū)⒃黾印?/span>
雖然需求存轉(zhuǎn)暖預(yù)期,，但受豆粕、玉米等主要原料價(jià)格不振預(yù)期影響,，市場對2025年飼料價(jià)格表現(xiàn)仍不樂觀,。
李晶指出，從飼料原料成本的走勢預(yù)測,，結(jié)合生豬存欄增加對于飼料需求提升的加持,，2025年飼料價(jià)格或呈微降后上漲的走勢，但全年均價(jià)同比仍下滑,。
“全球大豆供應(yīng)仍是偏寬松預(yù)期,，2025年至2026年國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心或繼續(xù)下移。目前咨詢機(jī)構(gòu)AgRual預(yù)測巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.715億噸,?！鄙虾ｄ撀?lián)豆粕分析師幸麗霞認(rèn)為，雖然受農(nóng)歷春節(jié)前市場提前備貨等因素影響,，2025年一季度豆粕價(jià)格存反彈預(yù)期,，但二三季度，因巴西大豆買船進(jìn)度較快,，且貼水報(bào)價(jià)不斷下跌,，國內(nèi)大豆進(jìn)口成本降低，大豆到港量龐大,，供應(yīng)壓力凸顯,，豆粕價(jià)格或?qū)⒂|及年內(nèi)低點(diǎn)。
馬梓涵也表示，2025年預(yù)計(jì)中國豆粕市場仍以供需雙增為主,，年均價(jià)同比繼續(xù)回落,。
“國際大豆穩(wěn)固的豐產(chǎn)預(yù)期、中國過剩的壓榨產(chǎn)能,、下游需求增速平穩(wěn),，是導(dǎo)致2025年豆粕價(jià)格重心預(yù)期整體同比下移的主要原因?！彼治?，國際大豆處于增產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)2024年至2025年全球大豆產(chǎn)量同比增速超8%,，出口量同比增速超2%,，這將對全球大豆價(jià)格形成下行的壓力。同時(shí),，大豆壓榨企業(yè)的存量競爭將導(dǎo)致國內(nèi)豆粕供應(yīng)量同比繼續(xù)增加,。雖然2025年生豬、肉雞存欄量存在同比增加預(yù)期,，但考慮到豆粕減量替代方案的推動(dòng)，市場供應(yīng)增量更大,。
對于2025年的玉米市場,，張文萍認(rèn)為，盡管2024年新季玉米產(chǎn)量較去年減少,，但上一季玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存多,，市場糧源仍維持相對寬松狀態(tài)。在玉米價(jià)格低位運(yùn)行及玉米供應(yīng)寬松的影響下,，當(dāng)前市場呈現(xiàn)供大于求的狀態(tài),。2025年預(yù)計(jì)玉米主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，市場供需相對緊張,，但需求增幅有限,，理論供需差或下降。
金石期貨分析師則表示,，短期來看,，玉米供應(yīng)相對寬松，貿(mào)易商和用糧企業(yè)建庫積極性不高,，雖然現(xiàn)階段養(yǎng)殖存欄龐大對飼料有剛需支持,，收儲(chǔ)增加減輕了流通壓力，但整體上供應(yīng)壓力仍然存在,，在明年新作開播之前玉米市場預(yù)計(jì)仍將承壓運(yùn)行,，大概率維持弱勢震蕩走勢。
延伸產(chǎn)業(yè)鏈
雖然2024年飼料市場呈現(xiàn)弱勢行情,，但業(yè)內(nèi)仍有多家企業(yè)業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長,。
作為東北最大的飼料企業(yè)集團(tuán)，禾豐股份（603609）2016年就已開始嘗試生豬產(chǎn)業(yè),，并于2018年將生豬業(yè)務(wù)確定為公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù),。在飼料業(yè)務(wù)板塊整體不振背景下,，2024年前三季度，該公司業(yè)績成功扭虧,，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.89億元,，同比增長631%，主要系報(bào)告期公司生豬業(yè)務(wù)及肉禽業(yè)務(wù)利潤同比增加所致,。
同樣兼具飼料及生豬養(yǎng)殖主業(yè)的大北農(nóng)（002385）,，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.33億元，同比大幅扭虧,。公司也表示,，上半年經(jīng)營業(yè)績大幅減虧，第三季度盈利,，主要受益于生豬價(jià)格同比上漲,，且公司生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降等因素。
“生豬養(yǎng)殖處于生豬產(chǎn)業(yè)鏈的中游環(huán)節(jié),，由于70%以上的養(yǎng)殖成本來自飼料費(fèi)用,，飼料企業(yè)進(jìn)軍養(yǎng)殖行業(yè)，對于廠家養(yǎng)殖環(huán)節(jié)節(jié)約原料成本有很大優(yōu)勢,?！睂τ诮陙盹暳掀髽I(yè)紛紛延伸產(chǎn)業(yè)鏈的舉措，李心洋分析表示,。
李晶也認(rèn)為,，生豬價(jià)格回暖，帶來養(yǎng)殖盈利提升,，可以拉動(dòng)市場補(bǔ)欄積極性,，對生豬飼料需求形成提振。同時(shí),，飼料企業(yè)布局下游養(yǎng)殖,，能夠在生豬存欄下滑、飼料需求下滑的同時(shí),，從生豬養(yǎng)殖端收獲較高利潤,，緩沖價(jià)格低迷帶來的虧損沖擊。
作為飼料界又一支進(jìn)駐生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的新軍,，大禹生物也對后續(xù)經(jīng)營寄予厚望,。
該公司表示,，從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，圍繞飼料構(gòu)建的生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)切袠I(yè)和企業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路,。大禹生物自成立以來一直服務(wù)于畜牧行業(yè),，對行業(yè)上下游較為了解，飼料和飼料添加劑在養(yǎng)殖終端也有大量實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù),。公司開展生豬養(yǎng)殖,，對飼料產(chǎn)能和添加劑產(chǎn)能的釋放有重要促進(jìn)作用，對新品開展前期試驗(yàn)并取得試驗(yàn)數(shù)據(jù)也有積極作用,。公司自產(chǎn)飼料,、飼料添加劑和獸藥產(chǎn)品，有成熟的養(yǎng)殖技術(shù)人員,，開展養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的成本較中小散戶飼養(yǎng)成本有一定優(yōu)勢,。
