近日，國(guó)內(nèi)雞蛋期現(xiàn)貨市場(chǎng)同步回暖,，雞蛋主力合約JD2506價(jià)格較4月低點(diǎn)反彈逾8%,，現(xiàn)貨均價(jià)回升至3.50元/斤左右，終結(jié)了春節(jié)后持續(xù)近兩個(gè)月的低迷行情,。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到,，近日蛋價(jià)反彈反映的是市場(chǎng)階段性錯(cuò)配的結(jié)果，其持續(xù)性存疑,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至4月16日，全國(guó)雞蛋日均價(jià)3.42元/斤,，較月初上漲10.68%,，較2025年2月19日的最低價(jià)上漲13.25%,。
中信建投期貨研究團(tuán)隊(duì)表示，盡管近期雞蛋價(jià)格有所反彈,，但其現(xiàn)貨價(jià)格仍處于近5年同期的低位水平,，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)與2024年4月基本持平。
基差結(jié)構(gòu)方面,，一德期貨生鮮畜牧產(chǎn)業(yè)分析師侯曉瑞介紹,，近月合約JD2505在現(xiàn)貨跌至低位時(shí)呈現(xiàn)升水結(jié)構(gòu)，近期現(xiàn)貨反彈后,，期貨亦跟隨上漲,，但由于前期存在升水，期貨漲幅弱于現(xiàn)貨,，目前則基本平水現(xiàn)貨,。
“4月全國(guó)蛋價(jià)上漲的主要原因在于供需矛盾稍有緩解。清明節(jié)假期前產(chǎn)業(yè)多持悲觀態(tài)度,，養(yǎng)殖單位積極淘汰老雞,，貿(mào)易商以控制庫(kù)存為主，低價(jià)促銷導(dǎo)致各環(huán)節(jié)的庫(kù)存壓力均不大,。清明節(jié)假期后市場(chǎng)供應(yīng)量基本穩(wěn)定,，受北方大風(fēng)天氣影響，下游各環(huán)節(jié)積極備貨,，消化速度有所提高,。此外，受美國(guó)關(guān)稅政策影響,，產(chǎn)業(yè)擔(dān)憂豆粕價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加,，因此多有挺價(jià)心理。供應(yīng),、需求以及產(chǎn)業(yè)心理共同推動(dòng)了4月雞蛋價(jià)格的反彈,?！弊縿?chuàng)資訊雞蛋分析師劉旭表示,。
一般來(lái)說(shuō)，春節(jié)后是雞蛋市場(chǎng)的傳統(tǒng)需求淡季,。不過(guò),，中信建投期貨研究團(tuán)隊(duì)表示，本輪雞蛋價(jià)格反彈暫未完全打破傳統(tǒng)規(guī)律,，更多是季節(jié)性規(guī)律的演繹,。“春節(jié)后蛋價(jià)通常因需求疲軟而持續(xù)下跌,，今年4月的反彈更多是階段性供需錯(cuò)配驅(qū)動(dòng),。具體來(lái)看，供應(yīng)端存在階段性擾動(dòng)，前期大風(fēng)天氣導(dǎo)致運(yùn)輸受阻,，局部出現(xiàn)供應(yīng)緊張,。需求預(yù)期則出現(xiàn)改善，‘五一’節(jié)前備貨周期啟動(dòng),，食品加工企業(yè)和商超采購(gòu)量環(huán)比提升,，疊加蔬菜退市帶來(lái)的替代需求。貿(mào)易商抄底囤貨和冷庫(kù)商逢低建倉(cāng)形成‘情緒性挺價(jià)’,，市場(chǎng)悲觀情緒出現(xiàn)邊際改善,。”中信建投期貨研究團(tuán)隊(duì)表示,。
談及雞蛋市場(chǎng)情緒為何從悲觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎樂(lè)觀,，侯曉瑞認(rèn)為，主要在于前期庫(kù)存水平下降,，在“促消費(fèi)”政策對(duì)悲觀情緒起到緩解作用后,，庫(kù)存再次發(fā)揮對(duì)蛋價(jià)的調(diào)節(jié)作用，對(duì)蛋價(jià)形成托底,。而上周末華北大部分地區(qū)受到極端天氣影響,，居民囤貨也對(duì)行情形成了利好。但是,，由于市場(chǎng)淘汰量有限,，因此維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。
據(jù)記者了解,，從成本端的飼料來(lái)看,，關(guān)稅風(fēng)波會(huì)在短期內(nèi)拉高飼料成本，但持續(xù)時(shí)間并不長(zhǎng),。
“從現(xiàn)貨反彈幅度來(lái)看,，這輪蛋雞養(yǎng)殖飼料成本的抬升其實(shí)并不明顯，力度明顯弱于春節(jié)后的反彈,。當(dāng)前養(yǎng)殖成本已回升至3.0元/斤附近,，但考慮到春節(jié)后養(yǎng)殖主體積極鎖價(jià)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)成本端影響的體現(xiàn)并不明顯,?！敝行沤ㄍ镀谪浹芯繄F(tuán)隊(duì)表示。
此外,，侯曉瑞介紹,，由于近期蛋價(jià)出現(xiàn)明顯上漲，蛋雞養(yǎng)殖端并未出現(xiàn)明顯虧損,。養(yǎng)殖端補(bǔ)欄情緒尚可,，以按需補(bǔ)欄為主,。
中信建投期貨研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“五一”節(jié)前蛋價(jià)反彈可能短暫刺激補(bǔ)欄,，但中長(zhǎng)期潛在的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)會(huì)抑制其積極性,。考慮到5—6月一般為補(bǔ)欄淡季,，頭部企業(yè)可能因規(guī)模優(yōu)勢(shì)仍維持補(bǔ)欄節(jié)奏,，散戶補(bǔ)欄積極性則需觀察現(xiàn)貨價(jià)格是否持續(xù)穩(wěn)定或有超預(yù)期的表現(xiàn)，否則養(yǎng)殖端更愿意選擇延養(yǎng)老雞獲得養(yǎng)殖利潤(rùn),。
“雖然目前蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)空間小,，但持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，且虧損狀況不嚴(yán)重,，供應(yīng)方面暫時(shí)難以出現(xiàn)大范圍去產(chǎn)能的現(xiàn)象,，僅表現(xiàn)在積極淘汰產(chǎn)蛋性能不佳的蛋雞。而國(guó)內(nèi)總消費(fèi)人口相對(duì)穩(wěn)定,，消費(fèi)習(xí)慣暫無(wú)明顯改變,，供需格局僅出現(xiàn)階段性改善?！眲⑿窠榻B,，供應(yīng)方面，自2024年12月開(kāi)始,，新補(bǔ)欄的雞苗較多,，今年二季度新開(kāi)產(chǎn)的蛋雞將普遍充足，雞蛋供應(yīng)量或仍穩(wěn)步增多,。需求方面,，今年二季度雖節(jié)假日較多，但對(duì)雞蛋需求的拉動(dòng)普遍有限,，鮮雞蛋消費(fèi)量或維持穩(wěn)定,，但食品企業(yè)及擁有冷庫(kù)的貿(mào)易商有備貨計(jì)劃，因此需求量或穩(wěn)中微增,。
基于此,，劉旭認(rèn)為，今年二季度全國(guó)雞蛋價(jià)格或小幅上漲后暫穩(wěn),，后期仍有下跌可能,。
侯曉瑞同樣認(rèn)為，當(dāng)前雞蛋市場(chǎng)的供需格局并未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),，前期虧損幅度及時(shí)間均有限，沒(méi)有激發(fā)市場(chǎng)淘汰熱情,，而新開(kāi)產(chǎn)雞苗仍在增加,，雞蛋基礎(chǔ)產(chǎn)能供應(yīng)較為充足,。短期現(xiàn)貨價(jià)格上漲更多受需求端提振，清明節(jié)假期前由于市場(chǎng)情緒偏悲觀,，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)以清庫(kù)存為主,，節(jié)后庫(kù)存水平告急，疊加天氣對(duì)終端需求有提振,，情緒端農(nóng)產(chǎn)品受宏觀政策影響較大,，蛋價(jià)出現(xiàn)上漲。未來(lái),，各環(huán)節(jié)或?qū)⑦M(jìn)入累庫(kù)階段,，需關(guān)注庫(kù)存累至高位，供需矛盾再次擴(kuò)大后,，雞蛋期現(xiàn)兩端價(jià)格沖高回落的可能,。
“整體來(lái)看，蛋價(jià)短期反彈幅度受限,，中長(zhǎng)期仍面臨下行壓力,。”中信建投期貨研究團(tuán)隊(duì)表示,，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏扭轉(zhuǎn)供需矛盾的核心驅(qū)動(dòng),，即虧損倒逼產(chǎn)能出清，在產(chǎn)能見(jiàn)頂出清之前,，仍有沖高后回落的風(fēng)險(xiǎn),。今年二季度新增開(kāi)產(chǎn)與換羽雞疊加，未來(lái)存欄兌現(xiàn)節(jié)奏上或仍將面臨壓力,。今年以來(lái),，養(yǎng)殖端僅出現(xiàn)過(guò)短暫虧損，現(xiàn)貨觸底后快速修復(fù)導(dǎo)致產(chǎn)能并未迎來(lái)有效出清,，風(fēng)險(xiǎn)還未有效釋放,。從風(fēng)險(xiǎn)出清角度看，今年二季度現(xiàn)貨價(jià)格若持續(xù)跌破成本線并引發(fā)集中淘汰,，今年下半年或?qū)⒂瓉?lái)供需平衡的拐點(diǎn),。
