近日,，國內雞蛋期現(xiàn)貨市場同步回暖,，雞蛋主力合約JD2506價格較4月低點反彈逾8%，現(xiàn)貨均價回升至3.50元/斤左右,，終結了春節(jié)后持續(xù)近兩個月的低迷行情,。期貨日報記者了解到，近日蛋價反彈反映的是市場階段性錯配的結果,，其持續(xù)性存疑,。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月16日,，全國雞蛋日均價3.42元/斤,，較月初上漲10.68%，較2025年2月19日的最低價上漲13.25%,。
中信建投期貨研究團隊表示,，盡管近期雞蛋價格有所反彈，但其現(xiàn)貨價格仍處于近5年同期的低位水平,，主產區(qū)均價與2024年4月基本持平,。
基差結構方面，一德期貨生鮮畜牧產業(yè)分析師侯曉瑞介紹,，近月合約JD2505在現(xiàn)貨跌至低位時呈現(xiàn)升水結構,，近期現(xiàn)貨反彈后，期貨亦跟隨上漲,，但由于前期存在升水,，期貨漲幅弱于現(xiàn)貨，目前則基本平水現(xiàn)貨,。
“4月全國蛋價上漲的主要原因在于供需矛盾稍有緩解,。清明節(jié)假期前產業(yè)多持悲觀態(tài)度，養(yǎng)殖單位積極淘汰老雞,，貿易商以控制庫存為主,，低價促銷導致各環(huán)節(jié)的庫存壓力均不大。清明節(jié)假期后市場供應量基本穩(wěn)定,，受北方大風天氣影響,，下游各環(huán)節(jié)積極備貨，消化速度有所提高,。此外,，受美國關稅政策影響，產業(yè)擔憂豆粕價格上漲導致成本增加,，因此多有挺價心理,。供應,、需求以及產業(yè)心理共同推動了4月雞蛋價格的反彈?！弊縿?chuàng)資訊雞蛋分析師劉旭表示,。
一般來說,，春節(jié)后是雞蛋市場的傳統(tǒng)需求淡季,。不過，中信建投期貨研究團隊表示,，本輪雞蛋價格反彈暫未完全打破傳統(tǒng)規(guī)律,，更多是季節(jié)性規(guī)律的演繹?！按汗?jié)后蛋價通常因需求疲軟而持續(xù)下跌,，今年4月的反彈更多是階段性供需錯配驅動。具體來看,，供應端存在階段性擾動,，前期大風天氣導致運輸受阻，局部出現(xiàn)供應緊張,。需求預期則出現(xiàn)改善,，‘五一’節(jié)前備貨周期啟動，食品加工企業(yè)和商超采購量環(huán)比提升,，疊加蔬菜退市帶來的替代需求,。貿易商抄底囤貨和冷庫商逢低建倉形成‘情緒性挺價’，市場悲觀情緒出現(xiàn)邊際改善,?！敝行沤ㄍ镀谪浹芯繄F隊表示。
談及雞蛋市場情緒為何從悲觀轉向謹慎樂觀,，侯曉瑞認為,，主要在于前期庫存水平下降，在“促消費”政策對悲觀情緒起到緩解作用后,，庫存再次發(fā)揮對蛋價的調節(jié)作用,，對蛋價形成托底。而上周末華北大部分地區(qū)受到極端天氣影響,，居民囤貨也對行情形成了利好,。但是，由于市場淘汰量有限,，因此維持謹慎樂觀的態(tài)度,。
據(jù)記者了解，從成本端的飼料來看,，關稅風波會在短期內拉高飼料成本,，但持續(xù)時間并不長,。
“從現(xiàn)貨反彈幅度來看，這輪蛋雞養(yǎng)殖飼料成本的抬升其實并不明顯,，力度明顯弱于春節(jié)后的反彈,。當前養(yǎng)殖成本已回升至3.0元/斤附近，但考慮到春節(jié)后養(yǎng)殖主體積極鎖價,，預計短期內成本端影響的體現(xiàn)并不明顯,。”中信建投期貨研究團隊表示,。
此外,，侯曉瑞介紹，由于近期蛋價出現(xiàn)明顯上漲,，蛋雞養(yǎng)殖端并未出現(xiàn)明顯虧損,。養(yǎng)殖端補欄情緒尚可，以按需補欄為主,。
中信建投期貨研究團隊認為,，“五一”節(jié)前蛋價反彈可能短暫刺激補欄，但中長期潛在的產能過剩風險會抑制其積極性,?？紤]到5—6月一般為補欄淡季，頭部企業(yè)可能因規(guī)模優(yōu)勢仍維持補欄節(jié)奏,，散戶補欄積極性則需觀察現(xiàn)貨價格是否持續(xù)穩(wěn)定或有超預期的表現(xiàn),，否則養(yǎng)殖端更愿意選擇延養(yǎng)老雞獲得養(yǎng)殖利潤。
“雖然目前蛋雞養(yǎng)殖利潤空間小,，但持續(xù)時間不長,，且虧損狀況不嚴重，供應方面暫時難以出現(xiàn)大范圍去產能的現(xiàn)象,，僅表現(xiàn)在積極淘汰產蛋性能不佳的蛋雞,。而國內總消費人口相對穩(wěn)定，消費習慣暫無明顯改變,，供需格局僅出現(xiàn)階段性改善,。”劉旭介紹,，供應方面,，自2024年12月開始，新補欄的雞苗較多,，今年二季度新開產的蛋雞將普遍充足,，雞蛋供應量或仍穩(wěn)步增多。需求方面,，今年二季度雖節(jié)假日較多,，但對雞蛋需求的拉動普遍有限,，鮮雞蛋消費量或維持穩(wěn)定，但食品企業(yè)及擁有冷庫的貿易商有備貨計劃,，因此需求量或穩(wěn)中微增,。
基于此，劉旭認為,，今年二季度全國雞蛋價格或小幅上漲后暫穩(wěn),，后期仍有下跌可能。
侯曉瑞同樣認為,，當前雞蛋市場的供需格局并未出現(xiàn)逆轉,，前期虧損幅度及時間均有限，沒有激發(fā)市場淘汰熱情,，而新開產雞苗仍在增加，雞蛋基礎產能供應較為充足,。短期現(xiàn)貨價格上漲更多受需求端提振,，清明節(jié)假期前由于市場情緒偏悲觀，產業(yè)各環(huán)節(jié)以清庫存為主,，節(jié)后庫存水平告急,，疊加天氣對終端需求有提振，情緒端農產品受宏觀政策影響較大,，蛋價出現(xiàn)上漲,。未來，各環(huán)節(jié)或將進入累庫階段,，需關注庫存累至高位,，供需矛盾再次擴大后，雞蛋期現(xiàn)兩端價格沖高回落的可能,。
“整體來看,，蛋價短期反彈幅度受限，中長期仍面臨下行壓力,?！敝行沤ㄍ镀谪浹芯繄F隊表示，當前市場缺乏扭轉供需矛盾的核心驅動,，即虧損倒逼產能出清,，在產能見頂出清之前，仍有沖高后回落的風險,。今年二季度新增開產與換羽雞疊加,，未來存欄兌現(xiàn)節(jié)奏上或仍將面臨壓力。今年以來,，養(yǎng)殖端僅出現(xiàn)過短暫虧損,，現(xiàn)貨觸底后快速修復導致產能并未迎來有效出清,，風險還未有效釋放。從風險出清角度看,，今年二季度現(xiàn)貨價格若持續(xù)跌破成本線并引發(fā)集中淘汰,，今年下半年或將迎來供需平衡的拐點。
