基本面上,，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù),，去年7月份以來，能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)去化,，2021年7-11月,，全國能繁母豬產(chǎn)能去化幅度分別為-0.5%/-0.9%/-2.3%/-2.5%/-1.2%。
2021年10月初開始,，在消費提振&供給階段性不足雙重提振下,，豬價出現(xiàn)超預期反彈，養(yǎng)殖由虧損重回盈利,，受此影響,，能繁母豬產(chǎn)能去化幅度有所收窄，但豬價筑底過程中的豬價反彈并不足以扭轉能繁母豬產(chǎn)能去化的大趨勢,。
華西證券認為,，年前豬價將以底部震蕩為主，能繁母豬產(chǎn)能去化速度有所收窄,，但考慮到春節(jié)之后豬價下滑明顯,，產(chǎn)能去化幅度或將加大。從當前時間節(jié)點來看,，部分優(yōu)質生豬養(yǎng)殖股頭均市值已回落至歷史較低水平,，配置窗口逐步打開。
2022年大概率是豬價由熊到牛的轉折之年
此前,，多家券商發(fā)布生豬行業(yè)研報,，預計周期拐點可能出現(xiàn)在2022年年中或之后。能繁母豬存欄數(shù)量或在2021年6月達到高點4564萬頭,，進入7月開始拐頭,，到10月降至4348萬頭。
按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的測算,，國內(nèi)平衡狀態(tài)下豬肉產(chǎn)量在5500萬噸左右,，對應的能繁母豬正常保有量在4100萬頭,，10月能繁母豬存欄仍比平衡水平高于6%。
國信期貨指出,，國內(nèi)生豬市場的大基調仍處于過剩中,，但鑒于能繁母豬存欄已經(jīng)開始下降，意味著國內(nèi)生豬也進入了去產(chǎn)能階段,。按照生豬繁殖生長的周期來看,，能繁母豬存欄在7月開始下降，對應商品豬出欄減少的時間點將在進入2022年5月后,。從過去幾輪豬周期的統(tǒng)計來看,，每輪豬周期的底部也多出現(xiàn)于二季度，主要是因為二季度一般是需求季節(jié)性低點,。因此,，2022年5月豬價下跌的周期性見底的可能性很大，亦即2022年大概率是豬價由熊到牛的轉折之年,。
雙匯發(fā)展聯(lián)手牧原股份應對豬價波動
1月3日,，雙匯發(fā)展與牧原股份發(fā)布公告稱，雙方于2022年1月1日在河南省漯河市簽訂《雙匯牧原戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,，合作內(nèi)容主要包括生豬點對點直供,，建立供應鏈合作機制，深化雙方合作及加強生豬購銷合作力度,。
具體而言,，在生豬點對點直供方面，雙匯發(fā)展將開辟綠色通道,，實行全天24小時,、優(yōu)先收購牧原股份直供生豬；雙方約定供應量,、價格,、運輸方式等，實現(xiàn)點對點直供,。牧原股份應設定與雙匯發(fā)展屠宰匹配的養(yǎng)殖場作為基地,，優(yōu)先供應雙匯發(fā)展,，并保障供應生豬的質量,、品質，豬只體重在80-140kg/頭,，保證生豬質量安全符合國家和行業(yè)標準要求,，符合雙匯發(fā)展采購標準要求。
雙方加強生豬購銷合作力度,，還有利于應對豬價波動,。當生豬價格低迷時,，雙匯發(fā)展在堅持以市場為導向的基礎上，可適度加大對牧原的生豬采購力度,，有權享受牧原所有相關的生豬銷售優(yōu)惠政策,。當市場價格高漲時，牧原在堅持以市場為導向的基礎上,，可適度加大對牧原的生豬供應力度,。
公告披露的數(shù)據(jù)顯示，雙匯發(fā)展和牧原股份此前已有合作,。2019年,、2020年和2021年1-9月，雙匯發(fā)展直接向牧原股份采購生豬的金額分別為0.21億元,、3.80億元,、2.90億元，分別占到雙匯發(fā)展當年或當期生豬采購總金額的0.07%,、1.31%,、1.4%。
2021年12月,，牧原股份爆發(fā)商票逾期事件,，其32家子公司商業(yè)承兌匯票違約、無法及時兌付的情況,。盡管上述財務問題在12月底被牧原股份解決,，但外界投資者對牧原的疑慮尚未完全消解。目前看,，整個生豬行業(yè)仍處于豬周期底部,，這對生豬企業(yè)的資金占有、可承受虧損額都有較大影響,。
來自雙匯發(fā)展的生豬采購,，或可緩解牧原股份的壓力。
在2021年12月14日的一份投資者關系活動記錄中,，牧原股份稱,，預計2021年底建成生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能將超過7000萬頭，目前公司生豬存欄量在3600萬頭左右,，現(xiàn)階段公司月均出欄量保持在450萬頭左右,。2021年11月末公司能繁母豬存欄在277萬頭左右，較之前月份有所提升,。公司后備能繁母豬的數(shù)量基本維持在110萬頭-130萬頭左右,。
按上述公告顯示，雙匯發(fā)展和牧原股份的合作目前以生豬供應為主,，但此前牧原已在積極布局屠宰產(chǎn)能,。
2021年12月,，牧原股份在回復投資者關于“屠宰板塊業(yè)務以及未來如何打算”時回應稱，公司目前已有內(nèi)鄉(xiāng),、正陽兩個屠宰廠投入運營,，合計產(chǎn)能400萬頭/年。未來兩個月,，公司新建屠宰產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn),，預計春節(jié)前公司屠宰板塊運營的屠宰產(chǎn)能超過2000萬頭/年。
據(jù)牧原股份預計,，公司屠宰板塊2021年無法實現(xiàn)正向盈利,，主要原因為2021年大量屠宰廠建設與投產(chǎn)的前期費用較高以及行情下跌帶來的存貨銷售損失。牧原公司有信心在2022年實現(xiàn)屠宰板塊盈利,。
上述合作也刺激了雙方的股價表現(xiàn),。截止1月4日收盤，牧原股份漲幅8.32%,，雙匯發(fā)展上漲了2.98%,。
