熬過一輪漫長的“豬周期”，中國生豬養(yǎng)殖行業(yè),，終于在2024年,，集體迎來了業(yè)績大反轉(zhuǎn),。
從2023年的頭均虧損76元，到盈利214元,，這是豬價(jià)上漲和飼料成本下降,，共同作用的結(jié)果。
2025年,，行業(yè)走勢如何,？
隨著養(yǎng)殖端產(chǎn)能的逐步釋放，生豬供應(yīng)將緩慢回到增長軌道,，全年豬價(jià)大漲的概率不大,。但由于飼料原材料價(jià)格仍處于低位，行業(yè)仍有望保持盈利狀態(tài),。
這種“橫盤期”,，是對各行業(yè)參與者“內(nèi)功”的最好檢驗(yàn)時(shí)刻。
豬王歸位
“豬王”牧原股份,，依舊斷崖式稱王,。
2024年，公司銷售生豬7160萬頭,，其中,，商品豬6547萬頭，出欄量比2023年增加778萬頭,，達(dá)成年度經(jīng)營計(jì)劃,。
得益于豬價(jià)的上漲和養(yǎng)殖成本的下降，牧原股份一舉扭虧為盈,，業(yè)績大幅增長,。
2024年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1379億元,，同比增長24.43%,；歸母凈利潤178.8億元，同比增長519.42%,。
生豬業(yè)務(wù)是公司的絕對核心,，全年貢獻(xiàn)收入1362.29億元，占比營收的98.75%,。該業(yè)務(wù)毛利率19.21%,，比上年同期提高了16.28個(gè)百分點(diǎn),。
牧原股份（002714.SZ）的業(yè)績大增，只是生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期反轉(zhuǎn)的一個(gè)縮影,。國內(nèi)生豬價(jià)格在2024年曲線觸底反彈,，已惠及全行業(yè)。
行業(yè)老二溫氏股份（300498.SZ）也不例外,。全年,，公司銷售肉豬3018.27萬頭，同比增長14.93%,，毛豬銷售均價(jià)16.71 元/公斤,，同比上升12.83%。
當(dāng)期,，公司營業(yè)收入首破千億,，達(dá)到1049.06億元，同比增長16.66%,；歸母凈利潤92.45億元,，與上年同期的-63.90億元相比，大幅增長244.68%,。
受處置禽產(chǎn)業(yè)和食品深加工板塊影響,，2024年，新希望（000876.SZ）營業(yè)收入同比下滑27.27%,，但仍然站穩(wěn)了千億規(guī)模,。當(dāng)期實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6.16億元，上年同期為-46.08億元,。
中國是全球最大的豬肉生產(chǎn)和消費(fèi)國,，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)過快速調(diào)整和發(fā)展，已從過去的散養(yǎng)快速邁向集中化,。2024年,，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；室堰_(dá)到約70%,，同比再提升約2個(gè)百分點(diǎn)。排名前十的上市公司,，全年合計(jì)出欄生豬1.56億頭,，占全國總量的22%，市場集中度進(jìn)一步提升,。
2024年,，生豬價(jià)格全年同比上漲，且在成本線以上,，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,，2024年出欄生豬頭均盈利214 元，比上年提高了290元,。
周期反轉(zhuǎn)
“豬周期”看似捉摸不透,，但歸根結(jié)底，仍是市場供需失衡的結(jié)果,。
前些年,，生豬養(yǎng)殖企業(yè)競相加入擴(kuò)產(chǎn)能競賽，快速推升了養(yǎng)殖規(guī)模,。在這種背景下,，遭遇外部環(huán)境變化、消費(fèi)低迷,，生豬市場嚴(yán)重供過于求,，加之飼料價(jià)格居高不下，慘烈異常的行業(yè)性虧損就此降臨,。
2024年,，生豬價(jià)格呈現(xiàn)出先漲后跌的態(tài)勢，一季度豬價(jià)低位運(yùn)行,，行業(yè)仍處于虧損狀態(tài),，急需產(chǎn)能去化來調(diào)整供需關(guān)系。
對此,，國家有關(guān)部門果斷采取措施,，對生豬養(yǎng)殖市場實(shí)施調(diào)控。
2024年3月1日,，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024修訂）》,，將全國能繁育母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整至3900萬頭，并指導(dǎo)各地相應(yīng)修訂省級調(diào)控方案,，落實(shí)相關(guān)調(diào)控措施,，引導(dǎo)產(chǎn)能有序調(diào)減。
在明確的調(diào)控信號指引下,，全國生豬產(chǎn)能終于在高位回調(diào),，并產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)。
當(dāng)年3月,，生豬價(jià)格觸底,；4月全國能繁育母豬存欄量降為3986萬頭，比2023年末減少156萬頭,，回到產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域,。
5月，生豬養(yǎng)殖端實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,；8月,，生豬價(jià)格達(dá)到20.35元/公斤的年內(nèi)高點(diǎn),。
2024年下半年，盡管生豬養(yǎng)豬行業(yè)已能實(shí)現(xiàn)較好的盈利,，但養(yǎng)殖場戶總體保持謹(jǐn)慎和理性,，全國能繁育母豬存欄量，得以始終保持在合理區(qū)域,。
國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，2024年，全國生豬出欄量7.03億頭,，同比下降3.3%,。截至年末，全國能繁育母豬存欄量4078萬頭,，較上年同期下降1.6%,；生豬存欄4.27億頭，同比下降1.5%,。
飼料是生豬養(yǎng)殖最主要的成本支出,，可達(dá)到養(yǎng)殖階段的60%左右。因此,，飼料成本的變化,，將直接影響?zhàn)B殖成本，并最終左右生豬養(yǎng)殖行業(yè)的利潤,。
2023年9月,，居高不下的生豬飼料原材料終于出現(xiàn)下降趨勢，并一直持續(xù)到2024年,。
卓創(chuàng)資訊測算,，生豬飼料主要原材料價(jià)格，由2024年初的2838.94元/噸,，降至年末的2427.74元/噸,，累計(jì)降幅14.48%。由此,，卓創(chuàng)資訊推算,，以125公斤標(biāo)豬出欄體重計(jì)算，2024年生豬養(yǎng)殖成本預(yù)計(jì)比2023年同期下降1.10元/公斤左右,。
盈利持續(xù)
今年以來,，生豬價(jià)格持續(xù)環(huán)比下降。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部網(wǎng)站數(shù)據(jù),，1月，全國生豬出場價(jià)格為16.41元/公斤,，環(huán)比下降0.3%,；2月為15.77元/公斤,，環(huán)比下降3.9%。但與上年同期相比,，均有較大幅度的上漲,，總體仍處于養(yǎng)殖成本線以上。
因此,，今年一季度,，生豬養(yǎng)豬行業(yè)尤其是頭部企業(yè)，盈利狀況仍然可觀,。
1-3月,，牧原股份已累計(jì)銷售商品豬1839.5萬頭，期內(nèi)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤43億-48億元,，上年同期為-23.79億元,。
新希望也已提前披露了一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.3億-5億元,，同比增長122.23%–125.85%,。
生豬行業(yè)的養(yǎng)殖規(guī)律，決定了豬周期幾乎不可逆,。在上一輪超級豬周期中,，行業(yè)參與者更深刻明白了一個(gè)道理，只有通過“修煉內(nèi)功”,，才能讓自己時(shí)刻保持體能穿越周期,。行業(yè)競爭的底層邏輯，已從過去的拼規(guī)模,、拼資本,，轉(zhuǎn)為拼技術(shù)、拼管理,、拼成本的新階段,。
牧原股份采用垂直一體化的經(jīng)營模式，掌控從飼料加工,、種豬育種到商品豬飼養(yǎng),、屠宰肉食的全產(chǎn)業(yè)鏈，公司尤其強(qiáng)調(diào)自身在養(yǎng)殖端的成本管理能力,。
2024年1-2月,，其生豬養(yǎng)殖完全成本還在15.8元/公斤左右。在生產(chǎn)成績改善和飼料下降的共同作用下,，到2024年底,，養(yǎng)殖完全成本已降至13元/公斤左右，全年控制在14元/公斤左右。今年3月,，進(jìn)一步降至12.5元,，全年目標(biāo)為12元。
“豬王”已向外界釋放了2025年經(jīng)營計(jì)劃,，預(yù)計(jì)商品豬出欄7200萬-7800萬頭,。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)2024年的盈利，快速提振了養(yǎng)殖端的信心,，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能已出現(xiàn)增加的態(tài)勢,。今年2月末，全國能繁育母豬的存欄量,，同比環(huán)比均小幅提升,。
機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年,，生豬出欄量將逐漸增多,，勢必影響生豬價(jià)格的走勢和養(yǎng)殖端的盈利狀況。
不過,，考慮到養(yǎng)豬養(yǎng)殖飼料的主要原料玉米,、豆粕等，價(jià)格仍處于低位,，預(yù)計(jì)2025年生豬養(yǎng)殖飼料成本均價(jià),，仍將同比下降。
綜合各種因素,，2025年生豬養(yǎng)豬行業(yè)仍將保持盈利,，但利潤或?qū)⒊霈F(xiàn)縮減。
