熬過一輪漫長的“豬周期”,，中國生豬養(yǎng)殖行業(yè),，終于在2024年,，集體迎來了業(yè)績大反轉(zhuǎn)。
從2023年的頭均虧損76元,，到盈利214元,，這是豬價上漲和飼料成本下降，共同作用的結(jié)果,。
2025年,，行業(yè)走勢如何？
隨著養(yǎng)殖端產(chǎn)能的逐步釋放,，生豬供應(yīng)將緩慢回到增長軌道,，全年豬價大漲的概率不大。但由于飼料原材料價格仍處于低位,，行業(yè)仍有望保持盈利狀態(tài),。
這種“橫盤期”，是對各行業(yè)參與者“內(nèi)功”的最好檢驗時刻,。
豬王歸位
“豬王”牧原股份,，依舊斷崖式稱王。
2024年,，公司銷售生豬7160萬頭,，其中，商品豬6547萬頭,，出欄量比2023年增加778萬頭,，達成年度經(jīng)營計劃。
得益于豬價的上漲和養(yǎng)殖成本的下降,，牧原股份一舉扭虧為盈,，業(yè)績大幅增長。
2024年,，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1379億元,，同比增長24.43%；歸母凈利潤178.8億元,，同比增長519.42%。
生豬業(yè)務(wù)是公司的絕對核心,，全年貢獻收入1362.29億元,，占比營收的98.75%。該業(yè)務(wù)毛利率19.21%,，比上年同期提高了16.28個百分點,。
牧原股份（002714.SZ）的業(yè)績大增，只是生豬養(yǎng)殖行業(yè)周期反轉(zhuǎn)的一個縮影,。國內(nèi)生豬價格在2024年曲線觸底反彈,，已惠及全行業(yè),。
行業(yè)老二溫氏股份（300498.SZ）也不例外。全年,，公司銷售肉豬3018.27萬頭,，同比增長14.93%，毛豬銷售均價16.71 元/公斤,，同比上升12.83%,。
當(dāng)期，公司營業(yè)收入首破千億,，達到1049.06億元,，同比增長16.66%；歸母凈利潤92.45億元,，與上年同期的-63.90億元相比,，大幅增長244.68%。
受處置禽產(chǎn)業(yè)和食品深加工板塊影響,，2024年,，新希望（000876.SZ）營業(yè)收入同比下滑27.27%，但仍然站穩(wěn)了千億規(guī)模,。當(dāng)期實現(xiàn)扣非凈利潤6.16億元,，上年同期為-46.08億元。
中國是全球最大的豬肉生產(chǎn)和消費國,，生豬養(yǎng)殖行業(yè)經(jīng)過快速調(diào)整和發(fā)展,，已從過去的散養(yǎng)快速邁向集中化。2024年,，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)?；室堰_到約70%，同比再提升約2個百分點,。排名前十的上市公司,，全年合計出欄生豬1.56億頭，占全國總量的22%,，市場集中度進一步提升,。
2024年，生豬價格全年同比上漲,，且在成本線以上,，全行業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,，2024年出欄生豬頭均盈利214 元,，比上年提高了290元。
周期反轉(zhuǎn)
“豬周期”看似捉摸不透,，但歸根結(jié)底,，仍是市場供需失衡的結(jié)果,。
前些年，生豬養(yǎng)殖企業(yè)競相加入擴產(chǎn)能競賽,，快速推升了養(yǎng)殖規(guī)模,。在這種背景下，遭遇外部環(huán)境變化,、消費低迷,，生豬市場嚴重供過于求，加之飼料價格居高不下,，慘烈異常的行業(yè)性虧損就此降臨,。
2024年，生豬價格呈現(xiàn)出先漲后跌的態(tài)勢,，一季度豬價低位運行,，行業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，急需產(chǎn)能去化來調(diào)整供需關(guān)系,。
對此,，國家有關(guān)部門果斷采取措施，對生豬養(yǎng)殖市場實施調(diào)控,。
2024年3月1日,，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案（2024修訂）》，將全國能繁育母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整至3900萬頭,，并指導(dǎo)各地相應(yīng)修訂省級調(diào)控方案,，落實相關(guān)調(diào)控措施，引導(dǎo)產(chǎn)能有序調(diào)減,。
在明確的調(diào)控信號指引下,，全國生豬產(chǎn)能終于在高位回調(diào)，并產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng),。
當(dāng)年3月,，生豬價格觸底；4月全國能繁育母豬存欄量降為3986萬頭,，比2023年末減少156萬頭,，回到產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域。
5月,，生豬養(yǎng)殖端實現(xiàn)扭虧為盈,；8月，生豬價格達到20.35元/公斤的年內(nèi)高點,。
2024年下半年，盡管生豬養(yǎng)豬行業(yè)已能實現(xiàn)較好的盈利,，但養(yǎng)殖場戶總體保持謹慎和理性,，全國能繁育母豬存欄量,，得以始終保持在合理區(qū)域。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,，2024年,，全國生豬出欄量7.03億頭，同比下降3.3%,。截至年末,，全國能繁育母豬存欄量4078萬頭，較上年同期下降1.6%,；生豬存欄4.27億頭,，同比下降1.5%。
飼料是生豬養(yǎng)殖最主要的成本支出,，可達到養(yǎng)殖階段的60%左右,。因此，飼料成本的變化,，將直接影響?zhàn)B殖成本,，并最終左右生豬養(yǎng)殖行業(yè)的利潤。
2023年9月,，居高不下的生豬飼料原材料終于出現(xiàn)下降趨勢,，并一直持續(xù)到2024年。
卓創(chuàng)資訊測算,，生豬飼料主要原材料價格,，由2024年初的2838.94元/噸，降至年末的2427.74元/噸,，累計降幅14.48%,。由此，卓創(chuàng)資訊推算,，以125公斤標(biāo)豬出欄體重計算,，2024年生豬養(yǎng)殖成本預(yù)計比2023年同期下降1.10元/公斤左右。
盈利持續(xù)
今年以來,，生豬價格持續(xù)環(huán)比下降,。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部網(wǎng)站數(shù)據(jù)，1月,，全國生豬出場價格為16.41元/公斤,，環(huán)比下降0.3%；2月為15.77元/公斤,，環(huán)比下降3.9%,。但與上年同期相比，均有較大幅度的上漲，總體仍處于養(yǎng)殖成本線以上,。
因此,，今年一季度，生豬養(yǎng)豬行業(yè)尤其是頭部企業(yè),，盈利狀況仍然可觀,。
1-3月，牧原股份已累計銷售商品豬1839.5萬頭,，期內(nèi)預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤43億-48億元,，上年同期為-23.79億元。
新希望也已提前披露了一季度業(yè)績預(yù)告,，預(yù)計當(dāng)期實現(xiàn)歸母凈利潤4.3億-5億元,，同比增長122.23%–125.85%。
生豬行業(yè)的養(yǎng)殖規(guī)律,，決定了豬周期幾乎不可逆,。在上一輪超級豬周期中，行業(yè)參與者更深刻明白了一個道理,，只有通過“修煉內(nèi)功”,，才能讓自己時刻保持體能穿越周期。行業(yè)競爭的底層邏輯,，已從過去的拼規(guī)模,、拼資本，轉(zhuǎn)為拼技術(shù),、拼管理,、拼成本的新階段。
牧原股份采用垂直一體化的經(jīng)營模式,，掌控從飼料加工,、種豬育種到商品豬飼養(yǎng)、屠宰肉食的全產(chǎn)業(yè)鏈,，公司尤其強調(diào)自身在養(yǎng)殖端的成本管理能力,。
2024年1-2月，其生豬養(yǎng)殖完全成本還在15.8元/公斤左右,。在生產(chǎn)成績改善和飼料下降的共同作用下,，到2024年底，養(yǎng)殖完全成本已降至13元/公斤左右,，全年控制在14元/公斤左右,。今年3月，進一步降至12.5元,，全年目標(biāo)為12元,。
“豬王”已向外界釋放了2025年經(jīng)營計劃,，預(yù)計商品豬出欄7200萬-7800萬頭。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)2024年的盈利,，快速提振了養(yǎng)殖端的信心,，生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能已出現(xiàn)增加的態(tài)勢。今年2月末,，全國能繁育母豬的存欄量，同比環(huán)比均小幅提升,。
機構(gòu)預(yù)計,，2025年，生豬出欄量將逐漸增多,，勢必影響生豬價格的走勢和養(yǎng)殖端的盈利狀況,。
不過，考慮到養(yǎng)豬養(yǎng)殖飼料的主要原料玉米,、豆粕等,，價格仍處于低位，預(yù)計2025年生豬養(yǎng)殖飼料成本均價,，仍將同比下降,。
綜合各種因素，2025年生豬養(yǎng)豬行業(yè)仍將保持盈利,，但利潤或?qū)⒊霈F(xiàn)縮減,。
