這一幕或許在6年前企業(yè)登陸A股之時就埋下引信,。上市次年,，科迪乳業(yè)就默默開啟了財(cái)務(wù)造假大戲，同時淪為控股股東科迪集團(tuán)的提款機(jī),。直到“謊言”被徹底戳破,，企業(yè)已病入膏肓。
張清海從小罐頭廠起家,，固執(zhí)、執(zhí)拗,，以往不屑于“光傻乎乎地搞制造,，不會有多大前途”，如今使出渾身解數(shù)挽救企業(yè)于水火,。
以債抵債
在處理債務(wù)問題方面,，*ST科迪顯得相當(dāng)迫切。
日前公司公告披露,，已同意商丘市發(fā)展投資集團(tuán)（下稱：商丘發(fā)投集團(tuán)）收購公司債權(quán),，以債抵債的形式，等額抵償控股股東科迪集團(tuán)因資金占用,，對公司負(fù)有的9.26億元債務(wù),。
通俗來講，以債抵債實(shí)質(zhì)就是債權(quán)轉(zhuǎn)讓,。這一次有著國資背景的企業(yè)出面解圍,，可見當(dāng)?shù)貙@家乳企的重視程度,。
去年12月30日，商丘發(fā)投與中國信達(dá)（01359.HK）河南,、河南農(nóng)投等5位債權(quán)人簽署債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議,，依法受讓取得前述債權(quán)人對*ST科迪享受的債權(quán)9.26億元。
啟用債抵債的方式進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)移,，公司并不是首次,。2021年4月，公司一筆涉及邯鄲京華生態(tài),、武城縣洪源奶牛養(yǎng)殖專業(yè)合作社等29名債權(quán)人合計(jì)約0.59億元的債權(quán),，經(jīng)過協(xié)商，統(tǒng)一由虞城縣新時代奶牛養(yǎng)殖扶貧專業(yè)合作社承接,。
這個債抵債方案已經(jīng)董事會審議通過,，仍需股東大會審議通過。
這一方案難逃監(jiān)管層的視線,，1月4日,，深交所下發(fā)關(guān)注函，要求科迪乳業(yè)逐步說明5家債權(quán)人對公司債權(quán)的形成原因,、商丘發(fā)投與科迪集團(tuán)是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系,，科迪集團(tuán)在破產(chǎn)重整期間與科迪乳業(yè)簽訂相關(guān)協(xié)議是否合規(guī)，以及對于尚未解決的科迪集團(tuán)對科迪乳業(yè)的資金占用及違規(guī)擔(dān)保的后續(xù)解決措施和安排等,。
斑馬消費(fèi)注意到,，科迪乳業(yè)的債務(wù)由來已久。2020年末,，公司按欠款方歸集期末余額前5名其他應(yīng)收款合計(jì)18.8億元,，其中來自科迪集團(tuán)款項(xiàng)高達(dá)18.58億元，報(bào)告期內(nèi)計(jì)提壞債準(zhǔn)備9.29億元,。
科迪集團(tuán)自2020年2月破產(chǎn)重整被法院受理至今未完結(jié),，其資金占用金額預(yù)計(jì)償還時間至今年4月30日。
在這次債抵債生效之前,，科迪集團(tuán)持有ST科迪44.27%股權(quán)（張清海持有科迪集團(tuán)92%股權(quán)）,，非經(jīng)營中占用公司資金余額約16億元。待債抵債完成之后,，公司將收到科迪集團(tuán)通過現(xiàn)金,、承債等方式還款13.6億元。
截至今年1月4日,，科迪乳業(yè)非經(jīng)營性資金占用余額為5.05億元,，違規(guī)對外擔(dān)保余額約為2.35億元。
提款機(jī)
虞城縣地處黃河故道，是張清海出生之地,，也是他的發(fā)家之地,。1985年，他和妻子許秀云借了900元,，成立清海罐頭廠,。上世紀(jì)90年代，張清海的罐頭產(chǎn)品遠(yuǎn)銷東北地區(qū),，其后的速凍產(chǎn)品科迪湯圓登上央視名噪全國,。1998年，企業(yè)從罐頭業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)入奶業(yè)領(lǐng)域,。
彼時的張清海意氣風(fēng)發(fā),，以先建奶源基地、后建工廠,，再占領(lǐng)市場的模式開展奶業(yè)業(yè)務(wù)布局,。這與伊利、蒙牛先建市場后建工廠完全不同,，因此早期承受不小的資金壓力,。
在《蒙牛內(nèi)幕》一書中，已充分闡述了先建市場的好處是降低成本,，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的流動性,。這可能在張清海眼里不以為意。
要知道,，奶行業(yè)內(nèi)10萬噸年產(chǎn)生規(guī)模僅基礎(chǔ)投資就需耗資4,、5億元，張清海推行自建奶源,，頗似京東與阿里巴巴自建物流之爭,。他得以在乳業(yè)上的擴(kuò)張，得益于科迪集團(tuán)的方便面和速凍業(yè)務(wù)對其輸血,。
或正是從源頭上控制奶源品質(zhì),，讓科迪在2008年三聚氰胺事件中獨(dú)善其身。
2015年6月,，張清海在深交所敲鐘，科迪乳業(yè)正式登陸A股,。2016年,，科迪乳業(yè)推出小白奶產(chǎn)品，業(yè)績在2017年暴增近42%,。
外界以為科迪乳業(yè)至少為成為奶業(yè)一方霸主,，沒想到遭遇到一場颶風(fēng)。
2019年，與科迪乳業(yè)長期合作的奶農(nóng)發(fā)出公開信稱,，自2017年底開始,，科迪乳業(yè)拖欠奶農(nóng)款項(xiàng)1.4億元，但當(dāng)年公司賬面貨幣資金9.49億元,，為何付不起奶農(nóng)的這點(diǎn)錢,？
去年9月，經(jīng)河南證監(jiān)局查實(shí),，2016年到2018年,，科迪乳業(yè)合計(jì)虛增收入超過8.4億元、虛增利潤總額近3億元,。
從2016年至2019年,，未經(jīng)決策審批程序或授權(quán)程序，科迪乳業(yè)向科迪集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方提供巨額資金及違規(guī)擔(dān)保,，且未按規(guī)定及時進(jìn)行披露,，僅2019年累計(jì)轉(zhuǎn)出資金近67.67億元，提供擔(dān)保金額4500萬元,。
上市公司儼然成了控股股東的“提款機(jī)”,。早在2019年8月就有投資者在網(wǎng)絡(luò)互動平臺上預(yù)警稱：公司不是張清海自己的公司，是一家公眾企業(yè),，要考慮數(shù)以萬計(jì)中小股東的利益,。
科迪末路
張清海親自布下的雷，一個比一個響,，最后不得不走上破產(chǎn)重整之路,。
作為科迪集團(tuán)旗下唯一上市平臺，科迪乳業(yè)的經(jīng)營亦受到較大影響,。巔峰時期的2017年,、2018年，公司營業(yè)收入規(guī)模均12億元以上,、歸母凈利潤每年超億元,。自2019年末拖欠奶農(nóng)奶款事件爆發(fā)后，經(jīng)營狀況已大不如前,。
2019年-2020年,，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為5.66億元、4.76億元,，同比分別下降55.99%和15.85%,，歸母凈利潤已兩年為負(fù)值。
斑馬消費(fèi)注意到,，在暴雷之前,，公司常溫,、低溫乳制品業(yè)務(wù)收入已呈現(xiàn)下滑趨勢。
常溫乳制品收入規(guī)模從2017年的8.15億元降至2020年的3.69億元,，同期,，低溫乳制品收入規(guī)模從3.90億元降至1億元。
2021年,，公司經(jīng)營狀況逐漸回暖,，收入實(shí)現(xiàn)4.46億元、歸母凈利潤1.13億元,，扣非凈利潤仍為負(fù),，為-4493萬元。
此外,，隨著借款本金增加,、逾期貸款罰息等因素影響，公司財(cái)務(wù)成本劇增,。2019年至2020年分別為0.76億元和1.21億元,，截至去年9月末，應(yīng)付利息高達(dá)2.49億元,。
在去年三季度末,，公司短期借款13.22億元，資產(chǎn)負(fù)債率94.20%,，企業(yè)賬面貨幣資金僅0.19億元,。
